国内需求：24年有望保持稳健增长
　　2023年组件价格下降带动需求快速增长。根据能源局官网，2023年前三季度国内光伏新增并网装机容量128.94GW，同比增长145%，其中集中式61.79GW，分布式67.14GW，分布式中户用32.98GW，工商业34.16GW；我们预计2023年全年光伏装机量有望达190GW，同比增长117%。
　　2024年容量电价有望打开消纳空间。发改委、能源局发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，我们认为容量电价有助于提升火电参与电力调度的热情，是未来电力市场化交易的基础，有助于明显改善消纳瓶颈问题；因此我们认为在成本下降、消纳改善的双重刺激下，2024年国内光伏需求有望持续增长，我们预计2024年国内光伏装机量有望达到210GW，同比增长10.5%。
　　欧洲需求：装机增长趋势有望延续
　　根据能源一号公众号援引Rystad Energy公司发布的一份研究报告，截至2023年10月，欧洲新增的光伏装机容量同比增长30%，预计到年底光伏装机容量将超过58GW。
　　展望2024年，我们认为电价、利率、成本是决定欧洲收益率的核心三大要素，电价端欧洲电力仍处于高水平，成本端今年以来光伏产品价格也在持续下降，我们预计欧洲需求有望持续增长，当前库存问题也有望在2024年得到消化。
　　美国需求：中美发表阳光之乡声明
　　根据中国能源报百家号，11月15日中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明，两国支持二十国集团领导人宣言所述努力争取到2030年全球可再生能源装机增至三倍。我们认为中美气候声明对于全球新能源发展意义重大，也将有助于光伏等行业的出口以及海外布局。
　　根据SEIA，2023 Q3美国装机量为5.6GW，我们预计2023-2024年美国光伏装机量将分别为26GW、32GW。
　　投资建议
　　我们认为，光伏行业受益于碳中和的发展、以及全球平价时代经济性两大重要因素，未来长期都将保持良好成长性；产业链价格下降有助于进一步刺激需求增长，行业长期空间较大；估值对于价格下降导致的盈利压力反应充分，龙头公司明显低估，具备中长期投资价值。
　　建议关注：
　　组件一体化：隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯、天合光能、东方日升等；
　　逆变器：阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技等；
　　辅材：福斯特、福莱特、帝科股份、中信博、金博股份等；
　　硅料硅片龙头：通威股份、TCL中环、弘元绿能、大全能源等；
　　电池技术方向：钧达股份、爱旭股份、爱康科技、帝尔激光等；
　　绿电：正泰电器、林洋能源等。
　　风险提示
　　（1）行业政策波动风险；
　　（2）竞争加剧风险；
　　（3）新技术替代风险；
　　（4）产品价格波动风险。