【宏观】11月出口转正的信号-20231207
　　熊园分析师S0680518050004 xiongyuan@gszq.com
　　刘安林分析师S0680523020002 liuanlin@gszq.com
　　核心结论：低基数影响下，11月出口同比时隔6个月再度转正；进口增速大幅低于预期和前值，原油、农产品是主要拖累，可能跟前期油价上涨、高基数等因素有关。往后看，延续此前判断：12月出口同比可能延续正增，基准情形下2024年出口同比可能1%-3%之间。综合看，继续提示：当前经济虽趋于修复，但修复基础尚不牢固、过程有波折、斜率不宜高估，年内应仍会有政策，包括降准降息、PSL、提前下达专项债额度、活跃资本市场、一线松地产等；2024年政策总基调将偏扩张、偏积极，GDP目标可能定为5%左右的偏高水平；短期紧盯12月政治局&中央经济工作会议。
　　风险提示：外部环境、政策力度等超预期变化。