投资要点：
　　国内户外运动参与率提升，推动户外用品行业规模扩大
　　全球户外运动用品市场迎来良好增长，2022年达到2,002亿美元，2020-2022年CAGR为11.9%。Statista预计到2025年，全球户外运动用品市场规模将达到2,363亿美元。伴随我国户外运动参与率的提升，我国户外用品市场保持稳步增长，2022年中国户外用品行业市场规模约1,971亿元，Statista预计到2025年中国户外用品行业市场规模将进一步增长至2,400亿元。目前来看，国产品牌多数定位在中低端市场，高端市场基本被国外品牌占据，但国产品牌在供应链、渠道等方面具备竞争优势。
　　户外运动产业高质量发展可期，助力户外用品需求释放
　　相较于欧美国家超过50%以上的参与率，我国参与率水平仍相对较低，且具备提升空间。目前来看，1）国家层面政策发力，奠定国内户外运动产业高质量发展基础；2）居民收入平稳增长，国内基础设施条件完备，为户外运动发展创造良好硬件条件；3）居民旅游出行方式变化，户外运动受到青睐，且逐步开始融入居民日常生活，逐步成为生活方式和兴趣爱好；4）轻量化户外降低参与门槛，有利于扩大参与人群。因此，未来户外运动参与率的提升，具备较为良好的驱动因素，有利于推动户外用品需求释放。
　　看好户外运动中露营和冰雪运动两大细分领域
　　1）受益于居民冰雪运动参与热情的不断高涨，国内冰雪产业也获得了长足进步。《中国冰雪产业发展研究报告》预计，2023年全国冰雪产业规模将达到8,900亿元，到2025年产业规模将达到万亿；2）疫情爆发后，露营热度激增。中商产业研究院，预计到2025年中国露营核心/带动市场规模分别为2,041亿元/10,800亿元。
　　投资策略
　　国家层面政策发力明确户外产业3万亿发展目标，国内户外运动产业高质量发展具备良好基础。居民旅游出行方式变化，户外运动受到青睐，且逐步开始融入居民日常生活，逐步成为生活方式和兴趣爱好。同时，轻量化户外降低参与门槛，有利于扩大参与人群。因此，未来户外运动参与率的提升，具备较为良好的驱动因素，并推动户外用品需求释放。建议关注国内户外用品龙头企业探路者（300005）。
　　风险提示
　　政策落地不及预期的风险、行业竞争加剧的风险、下游需求波动的风险、户外产品和玩法升级不及预期的风险。