本报告导读：
　　本期市场成交热度相对平缓，北上资金与两融均实现净流入，偏股基金新发行规模明显抬升，但资金仍显分歧，两融主要加仓周期，北上主要加仓科技。
　　摘要
　　市场成交热度相对平缓，A股成交额有所回落。1）宏观流动性：十年期美债利率边际回落。近期美国经济与通胀相关指标走弱，其中美国10月新屋销售环比跌幅超预期，美联储褐皮书显示美国经济活动总体放缓，10月PCE物价指数创2021年4月以来新低，在此影响下，两年期和十年期美债收益率快速下行，其中10年期美债名义利率边际回落25BP至4.22%。2）微观流动性：A股成交额边际有所回落。政策前置，经济活动进入季节性淡季，市场积极催化相对有限，沪深两市日均成交额从上期的8893亿元降至7984亿元。一级行业中，煤炭、银行、汽车、农林牧渔的边际成交额变化率抬升最快。
　　北上资金与两融均实现净流入，偏股基金新发行规模明显抬升。从各资金主体资金流向上看：1）居民基金申购意愿大幅抬升，本期（11.2712.1）新成立基金份额边际增加59亿份，至106亿份。2）本期两融资金延续净流入格局，但单周融资净买入规模降至9亿元，交易额占A股成交比重边际较上期的8.6%降至8.1%。3）北上资金前期持续净流出格局有所缓解，本期实现16亿元的净买入规模。但从结构上看，托管机构为外资银行（偏配置型）和外资投行（偏博弈型）资金仍在净流出，而托管机构为中资机构和香港投行的资金实现净流入。
　　资金分歧明显，两融主要加仓周期，北上主要加仓科技。从配置风格上看，本期（11.27-12.1）两融资金加仓周期（28.3亿）与金融（10.0亿），而北上资金加仓科技（63.4亿）与消费（8.2亿）。同时在金融板块大幅净流出42亿元。从行业配置上看，两融和北上同时大幅增持汽车和计算机，同时减持电新和基础化工，但在部分行业配置上存在分歧，其中两融资金流出医药、公用事业、交通运输等而北上资金流入，两融资金流入房地产、非银金融、通信等而北上资金则流出。
　　IPO发行规模边际上升，定增规模上升，产业资本延续净减持。1）本期（11.27-12.1）IPO发行规模和定增规模边际上升，其中IPO共4家，融资规模32亿元，4家公司定向增发，融资规模上升至162亿元。2）本期（11.27-12.1）限售股解禁规模为257亿元，规模边际下降。产业资本延续净减持，但维持相对低位，本期净减持29亿元。
　　风险提示：数据可能存在测度误差、海外货币政策收紧超预期、地缘政治不确定性。