AR-HUD：仪表、中控合二为一，更大画幅更多信息。仪表屏、中控屏作为传统屏显，过去各自承担部分功能，仪表屏以车辆基础信息显示为主，但信息较为单一，中控屏承载车载导航、娱乐、通讯及部分ADAS等多类信息的显示功能，但受限于尺寸，信息量呈现相对有限。HUD出现以后，开始承载部分仪表及中控屏信息，但传统HUD的虚像距离一般为2-3米，图像的尺寸一般小于12英寸，可显示的内容有限，无法满足日益丰富的智能座舱及ADAS功能的呈现。AR-HUD基于增强现实的技术，实现了更远距离和更大画幅的图像显示，能够更直观地呈现多维丰富信息，实现对仪表以及中控显示功能二合一，成为车内信息显示最主要的方式之一。
　　AR-HUD硬件结构主要包含PGU成像与空间光学两部分。PGU（PictureGeneration Unit）成像单元是AR-HUD的关键部件，直接影响HUD的成像效果与产品化成本等。目前PGU主流成像技术主要有三种：TFT-LCD、DLP和LCoS，成像技术的工作原理不同，在HUD上的应用表现存在很大差异。与其他AR-HUD显示方案对比，LcoS具备高分辨率、高可靠性、高对比度等优势。
　　HUD市场前景广阔，AR-HUD将迎快速增长。2019-2021年中国车载HUD市场规模保持稳定增长态势，其中2021年中国汽车前装HUD的市场规模为29.6亿元。随着汽车智能化进程加速，HUD进入放量阶段，根据亿欧智库，预计2022年HUD的市场规模将实现大幅提升，达到90.5亿元，预计2025年市场规模达到317.4亿元，其中AR-HUD市场规模增长速度显著高于W-HUD以及C-HUD，预计2025年AR-HUD市场规模将达196.7亿元，对应渗透率为18%。
　　华为AR-HUD：首个2K车规级LCOS光学成像模组，业界量产最大画幅。华为AR-HUD采用华为AutOptiX智能车载光技术，引领汽车进入光显示时代。在规格方面，华为AR-HUD拥有业界量产最大画幅，可实现7.5米处70英寸、10米处96英寸画幅尺寸。华为AR-HUD为国内首个2K车规级光学成像模组，其短焦镜头畸变小于2%，成像更为清晰，偏振组件的光能量利用率达90%，对比度为1200：1。此外该成像模组搭载车规级LcoS，通过微米级像素单元实现2K分辨率，同时三色LED光源入眼亮度达12000nits，色域NTSC＞85%，画面呈现更加明亮生动。
　　问界M9预计搭载新一代华为AR-HUD，远期车内光学显示量价与创新共振。问界M9预计将率先搭载华为新一代AR-HUD产品。车内光学显示技术创新正逐步走向大屏化+技术多元化，AR-HUD作为智驾第一屏，除了深度融合智驾仪表功能之外，还有包括巨幕观影、数字精灵、元宇宙载体等在内的更多创新应用值得探索，发展前景广阔。
　　相关标的：韦尔股份，水晶光电，光峰科技，华阳集团，均胜电子，京东方A。
　　风险提示：下游需求不及预期，产品落地进度不及预期，行业竞争加剧。