标的走势
　　11月27日至12月1日，沪指周中震荡，当周收于3031.64，成交量较前一周有所降低。深指小幅低开，周中震荡下跌，较前一周跌幅为1.21%，当周收于9720.57，成交量较前一周有所降低。
　　50ETF周初开于2.426，周末收于2.385，较前一周下跌0.043，跌幅为1.77%，成交额113.79亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于3.604，周末收于3.548，较前一周下跌0.057，跌幅为1.58%，成交额135.03亿。南方中证500ETF周初开于5.658，周末收于5.664，较前一周下跌0.009，跌幅为0.16%，成交额44.68亿。
　　期权市场
　　期权市场成交活跃度有所减弱，成交量缩减幅度均在10%以上，目前50ETF期权、300ETF期权和500ETF期权的日均成交量分别为1,350,801张、951,267张、467,450张，较前一周缩减12.4%、17.6%和22.7%。持仓PCR比例继续下降，50ETF和300ETF下跌幅度较大，对应认沽合约持仓比例也有一定幅度的降低，下调了0.08和0.06，500ETF期权的持仓PCR比例降低了0.03，目前水平在较低水平位继续下探，接近历史最低水平位附近。
　　波动率方面，短期波动率也进一步走低，从10%降低到7%左右，月度波动率也在当前点位继续低位震荡，目前HV水平在10%左右，而隐含波动率方面维持高位震荡，与之前基本持平，对比HV和IV走势来看，IV水平高于HV水平3%~6%，IV下方空间依然较大，波动率头寸以偏空为主。从隐波曲线结构来看，相比之前出现了比较明显的变化，曲线右侧合约的IV略有上调，使得曲线向右侧偏移，认购合约估值走高，是情绪面转暖的信号之一，值得关注。
　　投资建议
　　策略方面，持仓PCR比例再次降至历史最低水平位附近，同时认购合约估值有所走高，情绪面整体略有转暖，建议关注消息面方面的情况，市场或在短期有反弹机会。波动率方面，虽然之前IV走势偏强势为主，但IV水平相比HV有较大的回落空间，随着市场下跌趋势暂缓，波动率可能重回下跌通道，波动率头寸依然建议偏空为主。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。