【宏观及行业新闻】
　　1.欧元区12月Sentix投资者信心指数-16.8，预期-16.4，前值-18.6。
　　2.德国10月季调后贸易帐178亿欧元，预期171亿欧元，前值165亿欧元。德国10月季调后出口月率-0.2%，预期1.10%，前值-2.40%。德国10月季调后进口月率-1.2%，预期0.80%，前值-1.70%。
　　3.巴以冲突：以军对加沙地带南部城市汗尤尼斯发动密集空袭。以色列国防部长加兰特当地时间12月4日发表声明称，预计以军军事行动“将以当前强度持续至少两个月”。
　　4.12月4日，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）：欧洲航线（基本港）为752.70点，较上期下跌0.2%；美西航线（基本港）为966.48点，较上期下跌5.8%。
　　5. 《宁波航运》报道，当地时间12月3日，一艘船名为“NUMBER 9”轮的集装箱船在途径红海海域时，被也门胡塞武装发射的导弹击中。据悉，该集装箱船承运人为OOCL，是海洋联盟地中海航线运营船舶之一，对应航线服务代号为CMA(BEX2)/COSCO(AEM6)/OOCL(AAS)/EMC(BEX2)。
　　6.港口圈，12月4日，拥有7000个车位的滚装船在上海南港码头被命名为“久洋兴”号，并举行首航仪式。“久洋兴”号滚装船在上海南港码头完成3000辆车辆的滚装作业任务后，将于5日凌晨2时离开该码头。
　　【趋势强度】
　　集运指数（欧线）趋势强度：-1
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　昨日，EC2404合约开盘一度大幅上涨。我们注意到近几日06合约呈现领涨的态势，EC呈现出单边涨、月差跌的格局。主观判断，我们认为盘面单边的定价因为04合约距离交割较远以及市场不够成熟，完全可能出现短期背离真实基本面的情况。但显然，即便近期上涨，04合约也弱于06，间接印证了04合约的空配属性。从今日市场调研情况看，下游订舱疲弱，12月中、下旬的订舱成交价格已经出现了松动，或意味着今年12月即期价格的走势越来越像2016年等弱势年份，即即期价格出现持续大幅上涨的概率正在下滑。从盘面看，即便12月末即期价格能够上涨至历史同期高位（对应指数约1000点），04合约在Back结构下或也难以突破850点。
　　短期来看，EC或迎来回调，最强或也只是震荡市。趋势看，EC下行趋势不变，核心逻辑如下：第一，运力投放的确定性。2023年，集运市场新增运力投放增幅约7.8%，2024年为10.1%，投放幅度约为近10年新高；第二，出口需求难以改善的确定性。从美欧库存周期看，未来半年或仍处于去库周期（尾声），运输需求端难以改善；第三，04合约淡季属性的确定性。即便出现需求反转，出现在06或者08合约概率相对更大，在1-3月份运价大概率出现震荡下行的态势；第四，下行空间的确定性。2016年，欧线价格曾跌至近200美元/TEU的低位，对应约250-300点的SCFIS指数，远低于当前点位。而未来一年的运力过剩幅度大概率超过2016年。
　　需要注意的是，由于04合约的特殊性以及市场的不成熟，在12月即期价格跟随班轮公司挺价阶段仍有可能背离明年4月的供需面出现上涨。如果这种情况发生，我们认为价格上行空间有限，核心原因在于两点：第一，海外经济下行压力下即期价格在当前至春节前的上涨空间或不及往年同期；第二，随着市场的成熟，04合约交易视角或逐渐回归2024年4月的供需而非即期。建议投资者不宜追多，控制好风险。理论上，空单的轻仓趋势持有仍具备价值。
　　整体来看，短期部分班轮公司仍尝试在拉涨价格，但我们认为理论上近期SCFIS指数的走势与04合约并无产业逻辑，也难改中期供需面过剩格局。即便即期价格短线上涨也不宜过度解读，EC近期对于即期市场运价上涨的计价程度也仍需观察。此外，备受市场关注的中美贸易关系短期的变化对出口周期的边际影响也微乎其微。当然，由于品种上市初期，市场对于短期和长期矛盾交易节奏的分歧可能存在，并影响04合约的价格波动路径，建议投资者关注此类风险