核心逻辑：进入12月以后，仓单老货逐渐出清，市场低价货源偏少，成交重心略有上移。目前，新疆大厂保持缓慢复工节奏，其他中小企业亦存在增加开炉行为。西南地区停产规模继续扩大，四川、云南部分厂家陆续停工检修，在产企业多计划下周停炉。工业硅下游整体需求一般。多晶硅产能爬坡，长期看对硅粉需求增量较大，但当前阶段终端持续需求疲软，多晶硅价格进入下行通道，对硅粉备货力度较弱；部分有机硅企业有计划减产，对金属硅需求减少；新疆地区铝棒小厂或将因气温原因停产，其他生产企业也有因订单不足而减产的可能，预计对工业硅需求量减少。西南地区12月电价有进一步上调的预期，当地硅厂继续挺价，但受低价老货挤兑市场，硅厂成交一般。我们预计，本月仓单老货将慢慢出清，硅价重心或将上移。短期来看，硅价依然维持宽幅震荡走势，建议区间操作；中长期来看，仍然保持偏空思路对待，关注下游改善情况。