本周（2023.11.27-2023.12.1）申万医药指数涨幅-0.74%，沪深300指数涨幅-1.42%，跑赢沪深300指数0.68%，在申万31个一级行业指数中排名第23位。截至本周五（2023.12.1）医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为28.98倍，沪深300指数PE（TTM，剔除负值）为10.53倍，医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为175.14%，仍处于历史低位。
　　本周，第四批国家组织高值医用耗材集中带量采购于11月30日在天津开标，覆盖人工晶体、运动医学相关高值医用耗材，总计市场规模约155亿元，其中人工晶体类耗材11个品种共计65亿元，运动医学类耗材19个品种共计90亿元。据统计，本次集采拟中选产品平均降价70%左右，其中人工晶体类耗材平均降价60%，预计每年可节约费用39亿元，运动医学类耗材平均降价74%，预计每年可节约费用67亿元，将广泛惠及白内障患者及运动损伤患者。
　　国内医疗器械市场蓬勃发展，国产优质企业迈入成长新阶段，亟待开拓海外新机遇。我国医疗器械市场需求较大，增速也高于全球平均水平，庞大市场需求培育出众多优质企业，截至2022年底已达32632家。多年来，国家出台系列政策鼓励创新型、高端化医疗器械发展，持续完善产品审批注册流程，优化市场发展环境，并有带量采购、DRG/DIP模式等加速国产医疗器械产品的推广和进口替代进程，国产企业实现了突飞猛进的发展，并持续寻求新的机遇。海外医疗器械发展起步较早，市场教育更为成熟，需求空间广阔。国产企业技术水平及产品储备正在加速赶超国际水平，且产品普遍具备显著性价比优势，在海外各区域、各细分市场中都将具备一定的竞争力。据人民日报数据统计显示，2022年中国医疗器械出口“一带一路”国家贸易金额达1609.7亿元，占总出口额的33.6%。随着我国产品出口体系和国家政策支撑体系的不断完善，更广的出口市场有待进一步开拓。
　　海外医疗器械市场空间广阔，国际化是龙头企业成长的重要路径。据国家药监局指导编发的《2023医疗器械蓝皮书》数据显示，我国2022年医疗器械生产企业营收约12400亿元，仅占全球医疗器械市场的27%，如出海企业能拿到海外一定的市场份额，将带来十分可观的增量。全球医疗器械龙头企业始终将国际化放在其发展的重要地位，且近30年来趋势更加明显。据罗兰贝格数据，全球最大的医疗器械公司美敦力的非本土市场收入由2005年的33%提升至2021年的49%；而对于大部分尚处在发展阶段的中国医疗器械公司而言，其国际化水平参差不齐，鲜有规模较大的代表企业海外收入占比超30%，仍有较大的提升空间。
　　投资建议：国产医疗器械企业技术及产品正加速赶超国际水平，随着国内进口替代进程的加快，国产企业正向新的发展阶段迈进，开拓海外广阔市场正是企业进一步成长的重要路径，具备较强的产品力基础及海外渠道基础将赋予显著的竞争优势，建议关注迈瑞医疗、联影医疗、维力医疗、新产业、亚辉龙、三诺生物、鱼跃医疗、微创医疗、南微医学等。
　　风险提示：市场竞争加剧风险，政策变动风险，进/出口税率提升风险，地缘政治变动风险，海外市场拓展不及预期风险，其他系统性风险等。