投资要点
　　本周观点：社服：四季度行业进入传统淡季，数据有所走弱，短期关注三季报业绩表现优异个股及积极寻找低估值调整较大24年存在边际改善的布局机会。核心标的：锦江酒店、宋城演艺、米奥会展、中国中免，建议关注：天目湖。教育&人服：教育需求刚需、基本面稳健，部分公司三季报业绩优异，叠加AI应用逐步落地，以及受本周海外龙头业绩好转影响，板块关注度提升；人服行业数据有所改善，三季度灵活用工就业情况加速好转，核心标的：行动教育、科锐国际，建议关注：学大教育、北京人力。黄金珠宝：节后板块调整较多，建议关注当前具备性价比的周大生、以及金价相关性更强的老凤祥、菜百股份。美护：Q4为传统旺季，去年同期因疫情影响基数较低，预计将迎来明显复苏。在当前经济环境下，我们认为仍存在结构性机会：锁定高端客群的高客单&为机构带来较高毛利的产品。核心标的：爱美客、昊海生科（兴证医药覆盖）、锦波生物。化妆品：渠道相对固化，行业整体增速放缓；国货品牌市占率提升，细分赛道仍有掘金机会。核心标的：珀莱雅、贝泰妮、福瑞达。
　　本周行情：本周（11.27-12.01），本周申万社会服务指数上涨2.98%，相对于沪深300上涨4.54.pct，在申万31个一级行业指数中排在第2位，涨幅较大个股：学大教育（+30.40%）、大连圣亚（+21.77%）、米奥会展（+12.98%），跌幅较大个股：中国中免（-4.46%）、力量钻石（-3.99%）、黄河旋风（-3.82%）；申万商贸零售指数上涨0.14%，相对于沪深300上涨1.70pct，在申万31个一级行业指数中排在第11位，涨幅较大个股：南京商旅（+47.51%）、若羽臣（+20.91%）、华凯易佰（+17.30%），跌幅较大个股：重庆百货（-6.85%）、三江购物（-4.26%）、国光连锁（-4.06%）；申万美容护理指数下跌3.77%，相对于沪深300下跌2.21pct，在申万31个一级行业指数中排在第30位，涨幅较大个股：创尔生物（+19.14%）、昊海生科（+6.78%）、拉芳家化（+3.31%）；跌幅较大个股：爱美客（-8.59%）、华熙生物（-7.80%）、朗姿股份（-4.48%）。
　　重要公告：1）锦江酒店（600754.SH）：锦江酒店关于收购锦江国际酒店管理有限公司100%股权暨关联交易的公告：2023年11月28日，本公司与锦江资本、酒管公司签署了《股权转让协议》，本公司以协议转让方式收购锦江资本持有的酒管公司100%股权。本次交易的交易价格合计为46,100.00万元，与账面值相比的溢价为37.54%。2）复锐医疗（01696.HK）：自愿公告：公司于中国内地独家代理的注射填充产品Profhilo的注册申请获中国国家药品监督管理局受理。该产品是高分子量透明质酸(H-HA)和低分子量透明质酸(L-HA)的生理缓冲溶液，利用NAHYCO专利混合技术，已经在以色列、印度和中国香港市场销售。
　　重要新闻：中国游客赴斯里兰卡30天免费签证；新海客运综合枢纽于11月29日起试运营；今年前11个月海南离岛免税购物金额超400亿元，同比增长26.1%；八部门提出支持民营经济25条举措；拼多多三季度营收688.4亿，同比增长93.9%；锦波生物薇旖美推出3+17型重组胶原蛋白联合治疗方案新品项。
　　沪深港通持股变动情况：本周（11.27-12.01），外资通过沪港通对中国中免减持0.33pct至7.20%；减持锦江酒店0.86pct至3.93%；减持宋城演艺0.06pct至2.46%；减持老凤祥0.06pct至2.15%；减持菜百股份0.03pct至5.62%；增持重庆百货0.10pct至3.97%；增持安克创新0.30pct至8.85%；增持贝泰妮0.25pct至2.84%；增持爱美客0.21pct至3.41%；减持珀莱雅0.68pct至20.87%。
　　风险提示：社服&零售&美护行业系统性风险；公司治理风险；免税行业政策变动风险；重要股东减持风险；化妆品品牌力下降；华熙生物为兴业证券科创板做市公司等。