原料端，铜矿供应紧张预期增加，叠加国内冶炼厂备货需求旺盛，进口铜精矿加工费持续走低，本周环比减3.57%至78.97美元/吨，12月1日晚，江西铜业、铜陵有色、中国铜业与FREEPORT敲定2024年长单加工费为80美元/吨，较2023年下降8美元/吨。冶炼端，粗铜加工费仍然维持低位，在明年矿端供应紧张预期下，粗铜市场卖方挺价积极，加上国内精铜产能扩张，对粗铜需求居高不下，不过近期废铜市场反馈供应转宽松，后续废产粗铜的产出或将缓解该现状。需求端，本周精铜杆开工走高，但主因此前因环保造成的减停产企业恢复生产所致，实际新增订单有限，企业生产多转为成品库存。同时精废价差持续走阔，再生铜杆替代效应愈发显著，加上废铜市场货源紧张情况改善，利废企业原料逐渐宽裕，推动再生铜杆企业开工走高。但据企业反应，下游对高铜价接受度较差，进入12月消费或明显转弱。库存方面，LME铜库存17.42万吨，环比减4275吨，较去年同期增加9万吨，分地区看，欧洲地区增1050吨，亚洲地区增2075吨，美洲地区减3250吨。COMEX库存减2443吨至1.7万吨。国内现货库存（含交易所）+保税区库存总计6.67（-0.25）万吨，同比减7万吨。全球库存总计25.8万吨，环比减0.92万吨，同比减0.3万吨。整体来看，美国通胀以及就业数据持续降温助推市场对降息时间预期的提前，加上海外矿山干扰持续，令铜矿供应紧张预期再起，刺激铜价持续上涨，需求端12月即将步入淡季，加上铜价走高后废铜替代效应明显，终端对高铜价接受度较差，消费降速背景下，铜价或高度有限。
　　本周关注点：
　　废铜市场