核心结论
　　市场回顾：本周，基础化工指数下跌1.8%，同期跑输大盘0.24pct。石油石化指数下跌0.43%，同期跑赢大盘1.13pct。SW基础化工板块个股中ST榕泰(+9.6%)、返利科技(+8.23%)、ST红太阳(+8.12%)位列涨幅前三；涨幅前三化工三级子板块：电子化学品(+0.36%)、氨纶(+0%)、橡胶助剂(-0.07%)。本周涨幅前三的化工品分别是液化天然气(+19.92%)、氯化苄(+17.25%)、小苏打(+12.31%)。
　　我们重点跟踪的62种化工产品中，截至12月1日，有16种产品价格周环比上涨，35种产品价格周环比下跌。
　　氟化工：企业惜售，需求偏弱，本周产品端价格持稳。原料端氢氟酸价格下行，R32、R125、R134a价差均有所提升。截至12月1日，R32、R125、R134a价格分别为16750、27500、27000元/吨，价差分别为3842、10734、9271元/吨，环比上月同期价差分别+535、+1531、+1440元/吨。配额年开启后，预期制冷剂行业供需格局偏紧，看好三代制冷剂价格长期上涨空间。推荐巨化、三美、永和，重点建议关注昊华科技。
　　磷肥：保供稳价，磷铵价格稳定；磷矿石现货偏紧，价格推涨。截至12月1日，磷酸一铵/二铵现货价3500/4057元/吨，环比上周均持平；一铵/二铵价差为1360/1340元/吨，周环比+3.8%/+6.71%。11月上旬行业保供稳价政策稳定了行业看涨情绪，下游采购节奏趋缓，磷酸一铵周度开工率为56.52%（周环比+3.33pct）；磷酸二铵行业开工率56.93%（周环比-0.59pct）。磷矿石端，现货供应偏紧，且12月湖北进入传统休采期，供应将进一步收紧，本周部分磷矿石产区存在调涨情绪。建议关注云天化、川恒股份、新洋丰等一体化磷化工企业。
　　农药：据百川数据，本周草铵膦/草甘膦/黄磷/吡虫啉价格周环比+0%/-0.73%/+0.22%/+0%。草甘膦/草铵膦行业本周平均利润2461/7314元/吨（周环比-8.21%/+1.47%）。原药行业供过于求、价格低位，Q4为南美传统农药旺季，制剂环节有望量利修复，建议关注制剂龙头润丰股份等。
　　投资建议：底部区域，需求回暖，建议关注顺周期底部标的。1、地产链，政策持续出台，建议关注有安全边际的地产链标的，如万华、龙佰、远兴等；2、氟化工板块，配额方案已经落地，推荐巨化、三美、永和。3、轮胎板块，行业盈利能力持续改善，推荐赛轮、玲珑、森麒麟。3、需求较好的相关新材料标的业绩环比存改善：建议关注碳纤维领域中复神鹰及光威复材；国产替代方向建议关注晨光新材、松井科技、沃特股份等。
　　风险提示：原油价格大幅波动、需求复苏不及预期、化工品价格大幅波动。