投资要点
　　本周行情回顾：石油石化（申万）指数收2189.74点，下跌-0.59%，跑赢沪深300指数0.97pcts，位列申万一级板块涨跌幅榜第17位。
　　重点领域分析：
　　美联储降息预期提前，利好油气及炼化行业。根据芝商所FedWatch，预计美联储在2024年3月20日及之前降息至少一次的概率达63.40%，在2024年5月1日及之前降息至少一次的概率达89.36%。美联储降息将带动全球利率中枢下移，全球经济的增长将促进原油消费，同时降息将引导美元相对其他货币走弱，原油价格有望企稳回升，利好油气生产企业。此外，降息将提升借贷和投资意愿，促进下游消费，出口占比较高的炼化行业将因出口需求改善而充分受益。
　　原油板块：欧佩克同意额外减产100万桶/天，国际原油先跌后涨。前半周，适逢西方感恩节假期美国原油继续累库施压油价，加之市场对欧佩克能否达成减产协议感到怀疑，原油市场情绪走弱国际油价持续下行；周后期，欧佩克会议达成额外削减100万桶/天原油产量，叠加哈萨克斯坦和俄罗斯200万桶的石油出口受到风暴影响从而中断，增加了供应紧张可能性增加，原油反弹收涨。截至2023年11月30日当周，布伦特原油期货结算价为82.83美元/桶，较上周上涨1.41美元/桶（+1.73%）；WTI原油期货结算价为75.96美元/桶，较上周下跌0.44美元/桶（-0.58%）。
　　成品油板块：需求淡季叠加成本支撑减少，成品油价格涨跌互见。前半周，国际原油上周五弱势下滑，上游支撑下降。柴油方面虽发改委调价兑现，但月末主营挺价柴油价格窄幅上调。后半周，国际原油价格回暖，布伦特重回80美元以上波动。虽短期内不会对成本面造成影响但为市场情绪提供些许支撑。同时上一周的大量补货，造成华中区内资源收缩的加剧，加之山东地区开工率降低，华中流入资源减少，导致汽柴油价格普遍拉涨。截至2023年12月1日，汽油市场均价8898元/吨，较上周上涨65元/吨，环比增加0.74%。柴油市场均价7889元/吨，较上周上调50元/吨，环比上涨0.51%。
　　投资策略：炼化及贸易：2023年以来，受益于油价企稳、下游需求复苏，民营大炼化企业业绩修复明显，然而PB估值目前仍处于历史底部区间，未来随着宏观经济稳步恢复，上行弹性充足，建议关注荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。油气开采：全球石化行业资本开支不足叠加OPEC+减产挺价意愿强烈，未来原油供给端增长有限，即便需求下调，原油生产国仍有能力将原油维持在供需紧平衡的状态，受益于油价维持在较高水平区间内，上游原油龙头具备稳定的盈利能力，建议关注低估值高分红油气龙头中国石油、中国石化。
　　风险提示:（1）全球GDP增速不及预期。（2）地缘政治及不可抗力事件对油价造成大幅度影响。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场风险。（5）美国页岩油资本支出大幅增长。