本周行情回顾：石油石化（申万）指数收2197.2点，上涨0.28%，跑赢沪深300指数0.8pcts，位列申万一级板块涨跌幅榜第21位。
　　重点领域分析：
　　中美关系缓和释放积极信号，气候合作和潜在的关税减免利好石化行业。11月15日国家主席习近平同美国总统拜登进行举行中美元首会晤，达成重要共识，中美关系由紧张转向缓和。我们认为本次会晤对于石化板块的利好主要体现在气候合作和潜在的关税减免。在气候合作方面，双方同意重启中美能效论坛，以深化工业、建筑、交通和设备等重点领域节能降碳政策交流。两国争取到2030年各自推进至少5个工业和能源等领域碳捕集利用和封存（CCUS）大规模合作项目。石化行业作为碳排放量较大的行业之一，中美加强气候合作将加快石化行业在减碳排放领域的交流与投资，行业内碳排放量较大的低效产能或将出清，有利于龙头企业市占率提升。潜在的关税减免方面，伴随本次元首会晤的成功举办，未来美国对华301关税存在进一步缓和的可能，关税的降低将有效提振化学制品对美的出口，利好出口占比较高的炼化企业。
　　原油板块：美国原油库存骤增，国际油价先涨后跌。上半周欧佩克在11月月报中将24年全球石油需求由104.3百万桶/日上调至104.4百万桶/日，同时10月美国整体CPI和核心CPI均低于预期，受此消息影响美元走软，原油价格收涨；下半周，美国原油库存增幅超出预期，两周内增加近1746万桶，需求淡季叠加市场对与原油需求端的担忧，油价转涨为跌。截至2023年11月16日，布伦特原油期货结算价为77.42美元/桶，较上周下跌2.59美元/桶（-3.24%）；WTI原油期货结算价为72.9美元/桶，较上周下跌2.84美元/桶（-3.75%）。
　　成品油板块：需求淡季叠加成本支撑减少，成品油价格下跌。成品油价格走势下行。截至11月16日，汽油市场均价8883元/吨，较上周下跌44元/吨，环比下跌0.49%。柴油市场均价7863元/吨，较上周下调46元/吨，环比下跌0.58%。汽油市场进入需求淡季，下游消费下滑，且近两周原油价格持续下跌，汽油成本支撑下降，中下游用户对成本油价格持谨慎态度，多消化前期库存为主，入市采购积极性偏低。柴油市场随着天气转冷，多地工程基建进展缓慢，下游柴油需求下滑，需求不足导致社会库存消化缓慢，上游厂商库存有所增加。
　　投资策略：炼化及贸易：2023年以来，受益于油价企稳、下游需求复苏，民营大炼化企业业绩修复明显，然而PB估值目前仍处于历史底部区间，未来随着宏观经济稳步恢复，上行弹性充足，建议关注荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。油气开采：全球石化行业资本开支不足叠加OPEC+减产挺价意愿强烈，未来原油供给端增长有限，即便需求下调，原油生产国仍有能力将原油维持在供需紧平衡的状态，受益于油价维持在较高水平区间内，上游原油龙头具备稳定的盈利能力，建议关注低估值高分红油气龙头中国石油、中国石化。
　　风险提示:（1）全球GDP增速不及预期。（2）地缘政治及不可抗力事件对油价造成大幅度影响。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场风险。（5）美国页岩油资本支出大幅增长