生产方面，11月全国制造业PMI录得49.4%，较上月回落0.1个百分点。从11月以来的中观高频数据来看，工业生产景气度偏弱，不过考虑到去年同期基数走低的影响，我们预计11月工业增加值同比增速将上行至6.7%。
　　投资方面，11月专项债发行进度趋缓，基建投资增长或有所放缓；随着各地地产调控政策优化的持续实施及“保交楼”的推进，地产投资或有所改善；随着稳经济一揽子政策持续发力，制造业投资增速或仍具韧性。我们预计，11月固定资产投资累计同比增速或回落至2.7%。
　　消费方面，得益于冬季购车需求释放叠加“双十一”大促开展，11月汽车消费表现强劲；不过，11月商品房销售增速降幅有所走扩，地产后周期消费品或仍将承压。考虑到去年同期基数走低的影响，我们预计，11月社会消费品零售总额同比增速或上行至12%。
　　外贸方面，11月以来，铁矿石价格上行、国际油价下跌；考虑到去年下半年出口基数持续走低，同时美国商业库存周期正逐渐由去库切换至主动补库阶段，同时近来美国房地产市场回暖或带动对我国相应品类的需求，我们预计11月出口同比增速降幅收窄至-3.4%，进口增速或将回升至4%，贸易顺差收窄至469亿美元。
　　社融方面，11月政府债净融资规模有所减小，不过企业债券净融资规模较上月有所回升；票据利率趋于走高，指向融资需求有所改善。考虑到去年同期基数较低，我们预计，11月新增信贷规模预计或约14000亿元，新增社融规模24000亿元左右，M2增速略升至10.4%。
　　通胀方面，11月以来，鲜果价格由跌转涨，鸡蛋和蔬菜价格延续下行态势，而猪肉价格加速下跌，预计11月CPI同比增速降幅略收窄至-0.1%。11月以来，国际油价加速下行，而国内具备定价主导权的钢价上行、煤价分化，预计11月PPI同比增速降幅或走扩至-2.8%。
　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期