行情回顾：11月至今纺织制造板块表现相对较好，上证指数上升1.2%，A股纺织服装指数上升0.4%，其中纺织制造/品牌服饰分别+1.7%/-0.6%；恒生指数上升1.7%，纺织服装HK（中信）指数上升0.2%。
　　近期复盘和观点：
　　1、品牌服饰：
　　1）行业复盘，10月服装社零同比2022/2019年增长7.5%/7.9%，环比9月小幅减缓；10月电商平台服饰销售额整体下滑，或受基数及今年降温时间较晚影响；双11即使今年电商大盘表现一般，部分重点关注品牌仍然表现较积极，尤其运动户外赛道表现亮眼。
　　2）个股观点，展望四季度，品牌服饰流水快速增长弹性将显。但同时宏观经济不景气，市场担忧明年成长持续性，相对不确定的大环境中，建议重点关注库存良性+业绩确定性高+低估值的男装品牌、经营指标健康+中长期景气度高+估值见底的运动品牌、经营稳健高股息的家纺品牌等。
　　2、纺织制造：
　　1）行业复盘，10月越南和国内出口延续全年跌势，国际品牌耐克、优衣库、阿迪陆续披露财报表明经营情况向好、库存积极去化，台企代工同行10月降幅普遍收窄，儒鸿、东隆兴同比转正。
　　2）个股观点，前期悲观预期致估值见底，今年四季度至明年业绩增长确定性高，订单恢复将催化估值和基本面双升。重点关注代工龙头未来股价弹性和确定性，以及中长期扩产+盈利成长空间大的优质制造企业。
　　风险提示：竞争加剧；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动。
　　投资建议：业绩稳健低估值品牌服饰、基本面拐点明确的代工企业
　　 1、品牌服饰：港股，经过前期弱复苏充分调整后，估值位于底部区间，近期流水增长加速，重点推荐经营指标健康的景气运动龙头安踏体育、李宁、滔搏，以及秋冬旺季催化的低估值羽绒服龙头波司登。A股，重点推荐经营质量及库存健康度高、全年业绩展望乐观，低估值且处于快速成长期的比音勒芬和报喜鸟。2、纺织制造：重点推荐基本面延续改善、中期订单确定性高，海外品牌去库催化估值修复的运动代工龙头申洲国际、华利集团。同时推荐订单先行回暖，中期扩产成长空间大的优质制造台华新材、伟星股份、健盛集团