黑色：煤矿安监升级推升成本
　　逻辑：螺纹需求弱于预期，后续淡季将至，加上电炉高利润下的增量，基本面趋弱。热卷成交低迷，华南高炉复产供给压力增加。但吕梁中阳地区安监形势升级，供应扰动使得双焦价格大涨，带动整个黑色板块回调。成材需求放缓和炉料供需偏紧交织，预计盘面后续震荡运行。
　　具体来看，本期海外发运及到港量环比回升，港口库存依然偏低，基本面矛盾不大。钢厂利润有所回升，但铁水产量延续回落态势，原料的刚需支撑减弱。目前铁矿价格估值偏高，基本面并无明显变化，叠加市场监管力度加大，矿价将偏弱震荡。煤矿事故频发，供应扰动较多，产量恢复缓慢。钢厂焦炭库存仍然偏低，钢焦博弈持续，下游有所补库，现货情绪好转，二轮提涨预计将落地。受原料煤支撑，盘面高位震荡。废钢产出增加，钢厂到货与基地库存同步回升；钢厂利润修复后，废钢日耗走强，短流程产量边际提升。铁合金方面，硅锰供需回落，锰矿基本反应减产压力，预计后续下行空间不大。硅铁供需水平偏中性，能源成本预期有所回落，后市关注钢招情况和原料情况，预计短期震荡运行。动力煤方面，寒潮来袭，成本支撑叠加旺季预期，贸易商挺价意愿仍存，不过库存压制上方空间。玻璃需求端有韧性没弹性，同时供应端复产压力较大，未来供需宽松预期不改，上方价格仍有压力。盘面估值水平当前较为合理，总体来看玻璃维持区间震荡运行。纯碱供应大于刚需，但由于库存较低，补库情绪下，现货偏紧，短期震荡偏强。但由于基本面并不短缺，继续追涨风险较高，建议谨慎观望。
　　整体来看，铁矿和双焦供需紧平衡基本面不改，成材供需矛盾不显著，叠加宏观向好预期共振。不过随着淡季临近，高供给下成材需求端风险持续积累，同时铁矿价格监管力度趋严，注意高位回落风险。
　　风险因素：政策力度超预期，钢材需求超预期（上行风险）；需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险） 
　　中线展望：震荡