本周（2023.11.20-2023.11.24）申万医药指数涨幅1.61%，沪深300指数涨幅-0.84%，跑赢沪深300指数2.45%，在申万31个一级行业指数中排名第四位。截至本周五（2023.11.24）医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为28.79倍，沪深300指数PE（TTM，剔除负值）为10.65倍，医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为170.35%，仍处于历史低位。
　　我国今冬明春可能面临新冠、流感、肺炎支原体、合胞病毒、腺病毒感染等多种呼吸道疾病叠加流行的局面，各级医疗机构将面临巨大诊疗压力。呼吸道感染病原体具有多样性，且感染后临床症状和体征都比较相似，但各自对应的病理病程及治疗方法却存在显著的差异，需要对症治疗，针对感染治疗各环节均有望释放可观需求。
　　感染预防主要手段为疫苗，流感高发季有望加速疫苗接种需求释放。国内流感疫苗接种率不到4%，市场渗透率较低，和海外国家相比仍有较大差距，随着2023年冬季流感高发季到来，疫苗接种预防需求有望加速释放，目前流感疫苗获批签发最多的为华兰生物和科兴生物；支原体肺炎、合胞病毒目前国内暂无上市针对性疫苗产品。
　　呼吸道感染病原体种类复杂的局面对治疗前的精准、高效检测诊断提出了高要求。国家卫健委也多次强调了早期筛查诊断、对症用药的防治策略。我国体外诊断企业呼吸道检测产品储备丰富，主要包括核酸、抗体两种检测方式，覆盖甲/乙型流感病毒、新冠病毒、呼吸道合胞病毒、腺病毒、肺炎支原体等多种病原检测，产品品类包括单一病毒检测和多项病原体联检，可满足多场景检测诊断应用需求。
　　投资建议：我国大部分地区已经进入冬季，预测将会面临新冠、流感、肺炎支原体感染等多种呼吸道疾病叠加流行的局面，感染预防、诊疗各环节需求有望加速释放，带来相关产业链投资机会，建议关注疫苗生产企业华兰生物、金迪克、百克生物、科兴生物等；病原体检测企业圣湘生物、安图生物、英诺特、博拓生物等；特效药生产企业众生药业、人福医药、特一药业、百洋医药等。
　　风险提示：政策落实不及预期风险，需求变动风险，市场竞争加剧风险，疫苗批签发不及预期风险，其他系统性风险等。