一、当周（11.20-11.24）回顾与周专题：
　　当周（11.20-11.24）申万医药指数环比1.61%，涨跌幅列全行业第3，跑赢创业板指数，跑赢沪深300指数。当周周专题，我们详细分析药用玻璃行业。
　　二、近期复盘：
　　1、当周表现：市场略微震荡向下，医药略微向上，重心在北交所。医药表现好的细分：
　　北交所、较难冬天主题（支原体肺炎&流感等流行病），减肥药也有结构性表现，基因编辑主题阶段性演绎。高低切的风格变化并没有延续。上周比较热的医保谈判也没有演绎。
　　2、原因分析：市场还是跷跷板，市场期待不多的时候，医药表现就不错，这个我们在上周也讨论过。这周市场把炒主题炒小盘风格演绎到极致，外溢到了北交所，毕竟现在市场最活跃的资金是非机构资金，在没有机构重仓的地方反复演绎主题小盘风格，北交所成了新战场，医药也不例外。但这周，支原体肺炎&流感大规模发酵了，世卫和国务院联防联控都提出了重视，较难冬天这个主题开始演绎了，包括检测和用药，当然客观来分析，这个冬天确实挺难的，各种病毒在新冠打开后的第一个冬天变得非常复杂。医药一旦有了关注度，前期强势主题如减肥药又有资金反复关注，这个是预期内的，但要清晰认知长期产业趋势和短期催化演绎的关系，注意节奏。因为海外映射，基因编辑也演绎了一下，但很快关注度就被别的主题吸走。另外，我们观察到高低切的风格并没有延续，核心还是低位逻辑不够强，演绎两天，低位票就不是低位了，也就很难持续了。还有医保谈判，因为研究的高度内卷，基本上大部分在谈判前就预期很充分了，仅有个别预期差品种有点表现。整体看下来，这周还是主题的一周，风格更加极致化。
　　3、未来展望：因为较难冬天（支原体肺炎&流感等）的发酵，医药的热度会大幅提升，下周高度重视医药，相关标的尤其要重视，我们认为药品好于检测好于疫苗，药品中儿科品牌中药和创新药更好。另外，这个位置，我们认为医药具备【医药行业具备比较优势且有望持续，绝大多数行业是弱现实弱预期】【两年半下跌出清后市场预期医药崛起不可缺席的焦虑】【估值及筹码负担小】【政策预期负担小】【额外超预期利空出现的概率小】【新需求结构增量&弹性认知在强化】等特征，继续看好医药。主线方面，我们更看好【产品类公司】，更看好从临床需求角度出发，能够改善生活质量、解决临床未被满足需求的【新需求大单品】。未来1-2个季度，还是两条线为主：新需求大单品及技术平台、底部资产叠加2024年改善逻辑。
　　三、策略配置思路：
　　1、【拐点逻辑——底部资产叠加2024改善可能】：力诺特波（模制瓶放量）、国际医学（盈亏平衡点）、昆药集团（华润入驻持续改善）、仙琚制药（FDA检查后原料药增量预期）、海泰新光、百奥泰、东诚药业、键凯科技、新华医疗、圣诺生物、维力医疗等。另外，关注短期可能催化：众生药业、葵花药业、太极集团、达仁堂、悦康药业、盘龙药业、华润双鹤、天益医疗等。
　　2、【科技逻辑——新需求大单品】：【提升生活质量】的未被很好满足的治疗需求下的【新需求大单品】，如诺思兰德（下肢缺血）、智翔金泰（自免&狗抗）、智飞生物（带状疱疹疫苗&RSV疫苗）、振东制药（脱发）、悦康药业（AD&脑卒中）、凯因科技（丙肝）、福瑞股份（NASH）、兴齐眼药（近视）、信达生物（减重）、一品红（痛风）、欧林生物（金葡菌）、泰恩康（白癜风）、东诚药业（AD）、亿帆医药（丁甘交联玻璃酸钠）、迈得医疗（美瞳）、奥泰生物（芬太尼自检）。
　　3、【科技逻辑——技术平台&平台型企业】：科伦博泰（ADC&国际化）、新诺威（石药A股平台）、翰森制药（仿创转型平台）、恒瑞医药、君实生物等。
　　4、【景气逻辑——景气度相对好的，可以长期配置】：【景气个股】贵州三力（OTC销售扩张&新品培育）、百洋医药（持续BD&竞品问题）、方盛制药、九典制药；【CXO】药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、康龙化成、阳光诺和、博腾股份等；【电生理】惠泰医疗、微电生理；【内镜】开立医疗、澳华内镜；【医疗服务】国际医学、普瑞眼科、通策医疗、爱尔眼科；【麻药】恩华药业、海思科、人福医药；【耗材】安杰思、南微医学。
　　5、【其他长期跟踪公司】：
　　葵花药业、济川药业、仁和药业、祥生医疗、西藏药业、鱼跃医疗、太极集团、苑东生物、健之佳、大参林、健友股份、可孚医疗、九州通、片仔癀、泰格医药、以岭药业、乐普医疗、益丰药房、华大智造、信立泰、丽珠集团、神州细胞-U、健康元、开立医疗、昭衍新药、贝达药业、老百姓、三星医疗、纳微科技、新里程、康缘药业、泽璟制药-U、诺唯赞、重药控股、诺禾致源、艾德生物、佐力药业、药康生物、百普赛斯、柳药集团、凯普生物、加科思、力生制药、华北制药、万泽股份、特一药业、前沿生物、司太立、首药控股-U、吉林敖东、丰原药业、中红医疗、哈药股份、广誉远、天士力、珍宝岛、健民集团、聚光科技、英科医疗、振东制药等。
　　风险提