电解铜
　　宏观：美国10月新增非农就业人数、制造与服务业PMI、消费端CPI和生产端PPI、工业产出月率均低于预期和前值等，经济增长放缓预期使美国长期国债收益率大幅下降。但是仍需警惕美联储进行加息鹰派预期管理、美国财政部可能扩大发债规模、10月营建许可和新屋开工数量高于预期和前值，或将支撑美国长期国债收益率。
　　上游：第一量子矿业的巴拿马Cobre Panama铜矿因抗议活动而暂停全部矿石加工线，Las Bambas铜矿即将无限期停工以达成利润分享协议，或使中国铜精矿12月进口量环比减少；广西南国冶炼厂二期、白银有色和中条山有色已于10月点火投料或增产矿产粗铜，浙富控股兰溪12万吨产能废铜系统正在爬产，或使国内12月粗铜生产量环比增加但进口量环比下降而难改供给预期偏紧；长三角某年产能30万吨电解铜企业23年11月至24年3月开启自动化改造升级而影响每月生产量约35%-40%，但因白银和中条山有色等新投产能缓慢释放产量、非洲铜因四季度物流紧张缓解而发货增加，或使中国电解铜12月生产和进口量均环比增加而供给紧平衡；以上说明进口铜预期减少但铜冶炼厂月末清库或使国内电解铜供给增加。
　　下游：精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降（升高）；传统消费淡季来临致光伏与房地产等领域需求预期转弱，新能源汽车与储能因产业链各环节高库存而表现不及预期，或使12月铜材企业产能开工率环比下降，具体而言：铜板带、铜管、黄铜棒产能开工率或环比升高；铜电线电缆、铜漆包线、铜箔产能开工率或环比下降。以上说明国内电解铜基差和月差处于高位或抑制下游采购意愿。
　　投资策略：预计沪铜价格或谨慎偏强，关注66500-67500附近支撑位及68450-69800附近压力位，美铜在3.5-3.6附近支撑位及3.82/3.9-4.0附近压力位，美元指数在102-103附近支撑位，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约。
　　风险提示：关注11月27日美国10月新屋销售数据、日本央行行长植田和男发表讲话；28日美联储与欧洲及英国央行官员讲话；29日澳洲10月消费者物价指数CPI、德国11月消费者物价指数CPI；30日中国官方11月制造业PMI、欧元区11月调和消费者物价指数CPI、美国10月个人消费指数价格指数PCE及个人支出月率和当周初请失业金人数；31日中国财新11月制造业PMI、美国11月ISM制造业PMI