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　　铅
　　1.SMM调研显示，11月18日至11月24日当周，SMM原生铅企业周度开工率52.2%，环比提升2.4个百分点；SMM再生铅企业周度开工率36.23%，环比下降1.7个百分点；铅蓄电池企业周度开工率69.73%，环比下降0.67个百分点。
　　2.SMM调研显示，截至11月24日，SMM铅锭五地库存总量7.15万吨，较11月17日减少1.65万吨，较11月20日减少1.18万吨。
　　3.据外电11月23日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周四发布的数据显示，9月全球铅市场供应短缺8,500吨，8月供应过剩63,000吨。ILZSG数据显示，2023年前九个月，全球铅市场供应过剩75,000吨，2022年同期为短缺197,000吨。
　　锌
　　1.SMM调研显示，11月18日至11月24日当周，镀锌企业周度开工率58.52%，环比下降0.75个百分点；压铸锌合金企业周度开工率47.34%，环比提升0.75个百分点；氧化锌企业周度开工率60.80%，环比提升0.30个百分点。
　　2.SMM调研显示，截至11月24日，SMM锌锭七地库存总量9.37万吨，较11月17日下降1.18万吨，较11月20日下降0.99万吨，国内库存录减。
　　3.据外电11月23日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周四发布的数据显示，9月全球锌市场供应短缺15,400吨，8月供应过剩28,000吨。ILZSG数据显示，2023年前九个月，全球铅市场供应过剩475,000吨，2022年同期为过剩47,000吨。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.15%，沪铅主力合约收跌0.39%。
　　从当前铅市基本面来看，原生铅与再生铅以检修减产为主，11月受原料偏紧、炼厂检修及云南限电等因素，预计产量减量超万吨，原料偏紧格局依旧，安徽、河南地区废电瓶集中备库，供给不足推动废电瓶价格破万，因再生铅企业与原生铅企业均在冬储备库，原料偏紧格局进一步加剧，铅价运行中心明显高于去年四季度；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，汽车蓄电池更换需求有所好转，但整车配套需求减弱，终端市场整体较为平淡，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主。
　　废电瓶等原料需求旺盛，短缺矛盾进一步激化，推涨铅价，此外，沪伦比值收窄，铅锭出口窗口开启，出口移仓预期上升，但下游消费淡化，抑制铅价上行，多空并存，预计短期铅价持续高位盘整，关注原料及天气原因导致的炼厂减产情况。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.53%，沪锌主力合约收涨0.69%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至40元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至0元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至50元/吨。
　　从基本面来看，当前国内冶炼厂原料备库充足，年内生产暂时不会受到原料收紧的影响，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续，预计2024年矿端供给将趋于紧平衡；消费来看，天津地区发布重污染天气橙色预警，部分企业受到减停产通知，镀锌板块开工下移，压铸锌合金消费依旧处于低迷状态，圣诞订单疲软，对压铸锌合金支撑不足，氧化锌开工受订单影响难有提振，消费整体不及预期。
　　基本面来看，锌下游实际消费一般，叠加四季度冶炼厂产能高位运行，短期国内冶炼端过剩局面依旧，上周锌价跌势在20,850元/吨处获得支撑后小幅反弹，短期来看锌价震荡偏弱运行，关注后续矿端及消费端变动。