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　　铅
　　1.11月23日LME铅库存增加600吨，至三年来最高水平，高雄仓库累库300吨，来亨仓库累库300吨，截至11月23日，LME铅库存总计136525吨。
　　2.河南某电解铅冶炼厂新扩建项目投建后，本周点火调试但尚未稳定运行，11月底其电解铅产品或将逐渐进入市场。
　　3.据海关数据显示，2023年10月铅精矿进口量9.75万实物吨，环比下降8.93%，同比增长63.64%，2023年铅精矿进口累计100.16万金属吨，累计同比增长21.75%。另外，10月银精矿进口量13.58万实物吨，环比下降8.65%，同比增长8.66%。
　　锌
　　1.11月23日LME锌库存续增900吨，创逾两年来库存新高，其中绝大多数来自新加坡仓库，新加坡仓库累库1025吨，巴生仓库去库125吨，总计累库900吨。截至11月23日，LME锌库存总计211750吨。
　　2.Nexa发布三季度报，2023年三季度锌精矿产量总计8.74万吨，环比增长8%，同比增长15%，前三季度产量总计24.29万吨。三季度产量分矿山来看，Cerro Lindo锌精矿产量2.17万吨，Vazante产量3.84万吨，El Porvenir产量1.44万吨，Morro Agudo产量0.6万吨，Atacocha产量0.12万吨，Aripuan产量0.58万吨。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.91%，沪铅主力合约收跌1.02%。
　　从当前铅市基本面来看，原生铅与再生铅以检修减产为主，预计11月受原料偏紧、炼厂检修及云南限电等因素，预计产量减量超万吨，原料偏紧格局依旧，安徽、河南地区废电瓶集中备库，供给不足推动废电瓶价格破万，因再生铅企业与原生铅企业均在冬储备库，原料偏紧格局进一步加剧，铅价运行中心明显高于去年四季度；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，汽车蓄电池更换需求有所好转，但整车配套需求减弱，终端市场整体较为平淡，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主。
　　废电瓶等原料需求旺盛，短缺矛盾进一步激化，推涨铅价，此外，沪伦比值收窄，铅锭出口窗口开启，出口移仓预期上升，但下游消费淡化，抑制铅价上行，多空并存，预计短期铅价持续高位盘整，关注原料及天气原因导致的炼厂减产情况。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌1.00%，沪锌主力合约收涨0.07%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至50元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-20元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至50元/吨。
　　从基本面来看，当前国内冶炼厂原料备库充足，年内生产暂时不会受到原料收紧的影响，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续，俄罗斯最大的锌矿Ozerny发生火灾，年产60万吨锌矿，是否会影响明年的运行尚在评估，预计2024年矿端供给将趋于紧平衡；消费来看，天津地区发布重污染天气橙色预警，部分企业受到减停产通知，预计本周镀锌板块开工将下移，压铸锌合金消费依旧处于低迷状态，圣诞订单疲软，对压铸锌合金支撑不足，氧化锌开工受订单影响难有提振，消费整体不及预期。
　　基本面来看，锌下游实际消费一般，叠加四季度冶炼厂产能高位运行，短期国内冶炼端过剩局面依旧，基本面对锌价支撑不足，锌价已跌破21,000元/吨的整数关口，预期锌价偏弱运行，考虑国内外加工费共振下行，预计锌价下方空间有限，关注后续矿端及消费端变动。