供需逻辑
　　电解铜：供应环比收紧，但总体仍然偏松。进口加工费继续下滑至81.36，而铜精矿港口库存维持高位水平，料矿端产出有所收紧，而国内开工回落幅度更大，冶炼厂产出减少。精铜消费走弱。精废铜价差回归中位数水平，再生铜杆开工率快速回升至51.39%，原生铜杆开工率持续下滑至67.7%，铜杆消费走弱，且预计年内基建端投资增速明显回落，沪铜消费预计走弱，但当前现货高位升水，连续-连三价差仍是BACK结构，市场供需支撑仍然偏强，需等待需求拐点。
　　策略建议：供应与需求均环比走弱，沪铜偏弱震荡
　　风险提示：国内政策驱动
　　氧化铝：氧化铝开工持续环比走弱，而由于前期投放产能较多，氧化铝产量略有回升，但由于氧化铝厂利润受限，供应难以出现明显宽松；电解铝供应压减后，直接减少对氧化铝的需求，需求走弱。而前期随着铝土矿用量减少，烧碱需求减弱，烧碱价格下滑，铝土矿价格承压，成本支撑减弱，氧化铝价格随即回落至相对合理的估值水平，预计窄幅震荡为主。
　　电解铝：进入十一月份后，云南地区水电紧张，铝厂压减部分产能，供应再度转弱；铝棒含量持续环比回落，铝棒出库量减少，且铝水比例出现持续下调，料下游消费环比走弱的趋势不改，消费韧性转弱。沪铝现货贴水，连续-连三价差呈现back结构，倒V型结构表明现货支撑偏弱，近月偏强。
　　策略建议：供应收缩，需求环比走弱，沪铝区间偏弱震荡；供应存在缩紧的趋势，需求转弱，氧化铝在成本线附近偏弱震荡。
　　风险提示：地产竣工尚有支撑