核心观点及策略
　　上周沪铅主力2401期价呈现冲高回落的态势。宏观面来看，随着美国数据及美联储利率会议纪要公布，市场对美联储降息押注下调，美元止跌反弹，压制铅价。
　　基本面看，LME0-3现货转为贴水结构，伦铅挤仓担忧暂缓。国内内蒙古个别矿山因环境安全问题停产半年至一年，叠加北方矿山处于生产淡季，增加了铅矿供应紧张的局面。废旧电瓶仍供不应求，但铅价下跌，部分炼厂下调收购价，废旧电瓶价格小幅回落但维持高位，成本支撑依旧较强。原生铅生产方面，金利11月15日检修至月底，但河南豫光11月20日恢复生产，云南蒙自月底恢复生产。再生铅方面，天津地区环保影响部分再生铅生产，且部分企业利润不佳减产。总体看，炼厂复产及减产并存，供应边际存改善预期。需求端来看，铅酸蓄电池企业消费维持季节性淡季表现，部分企业订单下滑明显，为避免造成较大累库，开工率维持在七层应对，个别企业计划进一步下调开工，需求弱势下利空铅价。
　　整体来看，美元企稳反弹，对内外铅价压力略增，同时伦铅挤仓风险暂缓，铅价走势回归基本面。炼厂逐步复产，供应存边际改善预期，需求维持弱势，供需面偏弱，但成本支撑仍强，预计铅价回落空间有限，弱势震荡为主，下方暂关注16200元/吨附近支撑。
　　策略建议：逢高沽空
　　风险因素：海外再挤仓，炼厂减产