逻辑整理及策略推荐
　　原油市场
　　核心观点：宏观预期转向，11月份有增产迹象，美国放松对委内瑞拉制裁，巴西、圭亚那产量上升，供给端再生变数，成品油裂解低位，全球库存低位回升，巴以冲突支撑减弱，OPEC会议临近，但减产的不确定性增加，会议前建议观望。
　　驱动端：
　　宏观：美联储连续两次利率决议按兵不动，符合市场预期。但不同于此前决议的是，本次决议声明新增指出，美债收益率攀升带来的金融环境收紧可能对经济和通胀有影响，而且，对近几个月的经济增长显得满意。美联储主席鲍威尔表示，美联储将“继续谨慎行动”；如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策；不确定我们已经达到了实现2%通胀的立场。对通胀进展感到满意，但“还有很长的路要走”；预计未来几个季度GDP增长将放缓，但仍有待观察。
　　供给端：11月份沙特原油产量897万桶/天，俄罗斯951万桶/天，俄罗斯和沙特均践行了自愿减产，在减产成员国中除了伊拉克超出减产计划的10万桶/天的产量外，其它国家均严格执行减产计划。利比亚、委内瑞拉、伊朗因不参加减产，产量环比9月增加4万桶/天。非OPEC减产成员国，11月份环比减少5万桶/天，OPEC+成员国整体产量相对稳定。在其余国家中，巴西、加拿大、圭亚那、分别增产5万桶、30万桶、3万桶/天，推动全球11月份产量增长50万桶/天。10月份，沙特出口+15万桶/天，俄罗斯+6.6万桶/天，OPEC+整体出口2783万桶/天环比-27万桶/天，其中轻质原油出口+91万桶/天，中质-84万桶/天，重质-3万桶/天,OPEC+原油供给略微缩减，但轻中原油供给失衡的问题延续。进入11月份，OPEC+出口有增长的迹象，具体执行情况有待进一步观察。
　　需求端：11月份中国进口-255万桶/天，其中轻质+18万桶/天，中质-32万桶/天，重质+4万桶/天。11月份印度原油进口2.6万桶/天，日韩和东南亚地区，进口+24万桶/天和-52万桶/天。10月份美国进口量环比-45万桶/天，11月份尚未看到增加的迹象，美国炼厂开工率回升低于预期，11月份欧洲进口-64万桶/天。柴油裂解回落，汽油裂解低位回升，整体需求放缓
　　库存端：EIA报告：11月17日当周美国国内原油产量维持在1320.0万桶/日不变，EIA原油库存增加870万桶。美国战略石油储备（SPR）库存维持在3.513亿桶不变。EIA取暖油库存-17.9万桶，EIA汽油库存75万桶，预期-15万桶，前值-154万桶，EIA精炼油库存-101.8万桶。
　　估值端：
　　原油趋势整体判断：巴以冲突溢价回落，宏观恶化，需求放缓，供给增量，原油整体偏空，因补库预期仍在，巴以冲突和俄乌冲突等地缘政治风险仍存在不确定性，经过此轮油价大幅下跌，短期反弹的驱动增加
　　SC原油价格判断：11月份OPEC+出口小幅增加，轻质和中质原油供应仍然分化，中质油紧张尚未缓解，北海原油市场供应有所缓解，EFS价差维持在低位，不过短期国内炼厂利润低迷，对SC价格造成比较大压制
　　成品油市场：国际市场，汽油消费旺季已过，短期需求端提振有限，不过供给端下降且尚未看到缓和迹象，裂解大幅下跌后，下方空间有限，有企稳回升迹象。国际柴油，俄罗斯放开成品油出口后，出口量有所恢复，美国和日韩出口增加，欧洲进口有所增加，柴油供给端缓和，柴油裂解趋势是向下，重点关注11月份中国、俄罗斯的柴油出口情况。国内汽油市场，前期因利润被压缩，国内炼厂开始降负荷，但库存回落回落后回稳，裂解因原油下跌被大幅修复，当前汽油需求依然疲软，原油有回稳迹象，裂解继续回升的驱动不大，建议前期多汽油裂解头寸止盈离场。国内柴油市场，俄罗斯放开成品油出口后，出口量有所恢复，美国和日韩出口增加，欧洲进口有所增加，柴油供给端缓和，柴油裂解趋势是向下，重点关注11月份中国、俄罗斯的柴油出口情况。
　　燃料油市场
　　核心观点：低硫：10月份科威特出口大减，是导致低硫现货偏紧的主要因素，不过上周一市场传言科威特炼厂低硫出口将恢复，导致低硫盘面高位回落，再加上需求端仍看不出明显增量，尤其是日韩进口转出口，需求端增量证伪，柴油裂解回落压制低硫裂解上方空间，LU价格大幅回落。高硫，高硫现货供应依旧偏松；中国进口有回升迹象，美国、印度进口减少，需求整体有所恢复，高硫裂解下方难以继续压缩，FU和新加坡基本处于平水状态，可选择择机多配。
　　驱动端：
　　供给端：低硫：11月份马来西亚+4.5万桶/天，俄罗斯+2万桶/天，印尼+1万桶/天，巴西-10万桶/天，中东-4.2万桶/天，整体供应与10月缩减15万桶/天，科威特已经有4.5万吨的出口船期，但现有船期依然偏紧，后期重点关注；高硫：进入11月份伊朗高硫出口大减，导致中东地区高硫出口量环比减少30万桶/天，俄罗斯出口+2.4万桶/天，拉美-16.4万桶/天，中东和拉美地区的出口，有大幅缩量的可能。
　　需求端：低硫需求：船用油现货有所偏紧，加注利润维持低位回升，日韩进口转出口，中国进口上升，需求端整体有小幅恢复。高硫需求：在船加注市场，加注利润不高，需求相对萎靡，且尚未看