1.当前市场观察
　　本周A股市场整体下跌，走势与我们上周的判断基本一致。短期来看，海外因素阶段性爆发后的影响力在逐步减弱，故当前海内外因素回归相互角力阶段，导致市场持续上行遭遇一定阻力，后续关注11月国内经济数据成色是否能够给予A股更多支撑。
　　M1同比增速触及历史低位，营收增长乏力和外币结转放缓是主因，二者后续大概率改善，带动M1企稳并为A股市场提供流动性支撑。具体来看，10月M1同比增速为1.90%，除去春节因素后，该值几乎已经处于历史最低位。从M1的组成部分来看，其主要由M0和企业活期存款构成，而今年M0同比增速走势较为稳健，故M1同比增速的下行主要由企业活期存款的下行而导致。企业活期存款的下行，我们认为主要由两点原因导致：1）营收增速低位震荡以及流动资产增速显著下行，这一点可从工业企业营收同比增速以及工业企业流动资产同比增速的下行得到验证。2）人民币汇率贬值导致外币结转速度放缓，这一点可从外币计价企业活期存款同比增速上行而人民币计价企业活期存款同比增速却下行的现象得到验证。后续企业营收和人民币汇率走势大概率向好，故M1企稳的概率在不断增加，进而将对A股流动性形成支撑。
　　2.市场最新观点
　　对于中长期投资者，本周A股整体估值中位数处于历史31.14%的分位数，权益资产未来三年的复合预期收益中位数处于年化10%附近。当前从长期视角来看市场整体估值处于偏低水平，权益具有较高的配置性价比。
　　对于灵活投资者，本周灵活择时模型对市场评分维持中性，基本面和风险偏好评分与上周持平，流动性评分小幅下降。建议短期投资者暂时标配权益，未来将继续动态跟踪市场盈利预期、流动性和风险偏好的变化。
　　风格择时：中期维度，从估值差角度来看中小盘、价值风格仍具有一定赔率优势，值得持续超配。短期维度，结合各轮动模型的观察建议大小盘风格超配大盘，成长价值风格超配价值。
　　风险提示：择时模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。