过去一个月内，A股权益资产整体呈震荡格局，同期表现与美股接近并优于港股。股票市场的分析师一致预测同比增速边际连续下行，衍生品市场的隐含波动率也持续回落，短期市场维持窄幅震荡的概率较高。债券资产端，纯债基金久期中位数回升至2.61年，债基YTM中位数则继续下降至2.87%。可转债市价中位数录得120.6元，平衡风格估值明显压缩，目前整体的价格和估值均较为适中，配置层面推荐平衡偏债风格。
　　最近一个月内，A股权益资产整体呈区间震荡格局，全A指数上涨约1.1%，成长风格的表现优于成长风格。海内外对比来看，同期A股的表现与美股接近并优于港股。从目前各指数的持有期收益情况看，绝大部分A股指数过去1个月短期收益出现反弹，而3至6个月的收益率水平仍处于历史偏低点位，市场仍具有一定的上行恢复空间。
　　权益资产维度，截至上月末，中证800指数的2023年盈利一致预期值为9.40%，相对9月的12.04%下降约2.65%，次一财年的盈利预期则从14.16%小幅上升至14.10%，分析师情绪的同比数据在边际上继续走弱，短期看市场的投资胜率仍未显著回升。
　　估值层面，PE指标看，当前A股市场整体的估值水平保持在历史长期的30分位数左右，属偏低水平，而大部分常见宽基指数的分位数水平相对全A指数而言点位更低。从长期视角来看，股票资产仍处于赔率优势区间内。
　　纯债维度，全市场纯债基金的久期（利率敏感性）有所回升，到期收益率（YTM）继续下降。计入杠杆后的市场久期中位数从10月中旬的2.76年下降至2.58年，但不计入杠杆的市场久期中位数则从2.26年提升至2.61年，说明测算结果中机构持券的名义久期水平有所回升，但杠杆率有所下降。此外，债基YTM中位数下降至2.87%，在阶段顶部继续向下回落。
　　风险波动层面，衍生品市场的隐含波动率持续回落。具体来说，沪市50ETF、沪市300ETF、沪市500ETF、中证1000指数、以及深市创业板ETF的期权VIX指数均在八月底逢高后继续大幅回落。可转债资产方面，市场隐含波动率也同样有所下降。综合来看，衍生品和转债所对应权益市场的短期表现可能呈窄幅震荡。
　　可转债维度，全市场转债的价格中位数为120.6元，目前分别处于2021、2020年以来的43分位和56分位；平价90以下、90到110、以及110以上转债的转股溢价率读数分别为57.0%、26.0%和10.1%。目前转债市场已调整至价格和估值水平均适中的状态，而结合正股权益端的情况看，配置层面可考虑平衡偏债风格。
　　风险提示：本报告基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在失效风险。