【油价回顾】截至2023年11月24日当周，油价震荡下行。本周，美国原油库存连续三周大增，加之欧佩克成员国就减产配额问题未能达成一致从而推迟本周末的欧佩克会议，市场对原油供需前景感到担忧，油价震荡走低。截至本周五（2023年11月24日），布伦特、WTI油价分别为80.58、75.54美元/桶。
　　【油价观点】我们认为产能周期引发能源通胀，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。
　　【原油价格板块】截至2023年11月24日当周，布伦特原油期货结算价为80.58美元/桶，较上周下降0.03美元/桶（-0.04%）；WTI原油期货结算价为75.54美元/桶，较上周下降0.35美元/桶（-0.46%）；俄罗斯Urals原油现货价为67.84美元/桶，较上周下降0.64美元/桶（-0.93%）；俄罗斯ESPO原油现货价为77.88美元/桶，较上周上升3.20美元/桶（+4.28%）。
　　【海上钻井平台日费板块】截至2023年11月24日当周，海上自升式钻井平台日费为9.65万美元/天，较上周-271美元/天（-0.28%）；海上半潜式钻井平台日费为30.71万美元/天，较上周-2516美元/天（-0.81%）。
　　【美国原油供给板块】截至2023年11月17日当周，美国原油产量为1320万桶/天，与上周持平。截至2023年11月22日当周，美国活跃钻机数量为500台，与上周持平。截至2023年11月22日当周，美国压裂车队数量为281部，较上周增加5部。
　　【美国原油需求板块】截至2023年11月17日当周，美国炼厂原油加工量为1550.4万桶/天，较上周增加10.5万桶/天，美国炼厂开工率为87.00%，较上周上升0.9pct。
　　【美国原油库存板块】截至2023年11月17日当周，美国原油总库存为7.99亿桶，较上周增加870.0万桶（+1.10%）；战略原油库存为3.51亿桶，与上周持平；商业原油库存为4.48亿桶，较上周增加870.0万桶（+1.98%）；库欣地区原油库存为2586.8万桶，较上周增加85.8万桶（+3.43%）。
　　【美国成品油库存板块】截至2023年11月17日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21642.0、1573.3、10556.1、3724.8万桶，较上周分别+75.0（+0.35%）、+40.9（+2.67%）、-101.8（-0.96%）、+52.8（+1.44%）万桶。
　　相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）、杰瑞股份（002353.SZ）等。
　　风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。