核心观点
　　美联储看重的通货膨胀与就业数据双双走弱，强化市场对其终结加息的预期，美元及美债收益率走低，利于美元计价金属；欧盟将提出5840亿欧元电网大修计划，以应对越来越多可再生能源带来的电力，有望一扫欧盟疲弱的金属消费阴霾；国内基建、地产政策持续，极大程度对冲消费季节性走弱的风险，确保供需关系不恶化，托举商品价格。
　　行业动态信息
　　工业金属：本周LME铜、铝、铅、锌、锡价格变化为1.6%、0.4%、-4.4%、0.04%、-3.2%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，当地时间11月1日，美联储表示将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变，符合市场预期，美联储加息已接近尾声；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转，铜建议重点关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等，铝建议重点关注中国宏桥、云铝股份、中国铝业、神火股份、天山铝业等。
　　铜：本周铜价高位震荡，LME铜库存降2750吨至17.85万吨，国内社会库存增0.72万吨至5.7万吨，现货维持高升水，支撑短期铜价。CESCO敲定明年铜精矿情况不理想，凸显矿产商与冶炼商对明年铜矿松紧存在分歧。鉴于铜矿远期供应收窄，绿色能源推动需求放大，寻找合适的位置布局资源稀缺的铜是2024年的主基调。
　　铝：本周铝价偏弱震荡，社会库存下降2.9至60.7万吨，消费力度季节性小幅走弱，弱化市场买兴。供应端云南115万吨减产落地，单周减量2.2万吨，驱动年内库存去向新低。明年在地产竣工负10%的情况下，国内电解铝市场仍旧是缺口状态，基本面情况良好。铝行业利润表现好，板块经过了调整，适合配置。
　　锡：本周锡价遭遇抛压，与锡锭累库及持续走低的镍有一定关联。锡价跌至相对低位，下游买兴高涨，锡锭三地社会库存增加191至8463吨，增幅较上周收窄，LME锡库存降20至7765吨。供应上，云南、江西两省冶炼开工率小幅上升，矿石紧张尚未体现。佤邦矿产商抢在禁矿前多出口，禁矿后选矿恢复对之前采出1万吨锡矿，预计岁末年初会出现锡矿的二次供应紧张。需求上半导体、光伏、汽车将推动锡消费由负转正，供需出现缺口，当前锡价位置不高，可积极布局。
　　贵金属：美国10月通胀与零售数据双双走弱，市场对美联储加息周期终结的预期增强，美债和美元双双走弱，黄金价格重新站上2000美金。往后看，美国经济降速的数据会给金价带来更大的弹性，从美联储的加息走到降息的过程，名义利率驱动实际利率下行，会给黄金持续提供动能。
　　风险分析
　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。国际货币基金组织IMF在最新的《世界经济展望报告》中预计2023全球经济增速为3%，相较其今年4月的预测上调0.2%，但仍低于3.8%的历史（2000年至2019年）年平均水平。IMF表示，全球经济复苏步伐正在放缓，各经济领域以及各地区之间的差距不断扩大，一些主要经济体预计无法在2023年下半年之前实现触底反弹，世界经济仍将面临持久挑战。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。
　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。