换机周期逐步抬升，当前已达到40个月以上
　　2013-2016：2013年开始，全球智能机销量开始首次超过功能机销量，加上4G换机潮拉动，2013-2016年智能机的换机周期基本维持在24-30个月之间，相当于2-2.5年换一次新机；
　　2017-2019：随着智能机的创新速度开始趋缓，4G换机潮结束，智能机的换机周期进一步抬升，2017年超过30个月，2019年达到33个月
　　2020-2023：2020年受疫情冲击全球流动性宽松，智能机的换机周期环比有所缩短，但后续疫情扩散压制了消费需求，全球智能机换机周期开始大幅攀升，2022年达到历史新高43个月，预计2023年仍在40个月以上。
　　库存低位+换机拐点，全球智能手机销量逐步复苏：23Q3全球智能手机销量约为2.94亿部，yoy-1%，连续9个季度同比下滑，但同比跌幅已经明显缩窄，随着许多人换机周期到来增加换机需求，加上目前手机产业链库存处于低位，全球智能手机销量逐步复苏。
　　华为、传音销量增长亮眼
　　华为：23H1凭借新机P60系列和折叠屏Mate X3，华为手机销量快速攀升，23Q2在国内的智能机销量约为850万部，yoy+74.1%，同时拿下国内折叠屏手机23Q2单季销量冠军，市占率约为43%。23H2随着旗舰机Mate 60系列以及折叠屏新机Mate X5的发布，华为手机销量进一步快速攀升，预计23Q3-Q4逐季环比增长，全年销量有望达到3500万部。
　　传音：由于新兴市场国家手机需求复苏，加之在东南亚/中东/拉美等地区顺利开拓，2023年传音智能机销量快速提升，据Canalys统计，23Q2/Q3传音智能机销量达到2270/2650万部，yoy +22%/+49%，替代vivo跻身全球前五。
　　24年手机销量有望恢复至20年水平：换机周期取决于消费者的消费能力和手机终端的创新，鉴于当前手机并未出现重大创新，且消费能力变化为慢变量，预计2024年全球智能机换机周期大概率维持在40个月左右，即3-4年换一次新机。考虑3-4年换机周期，2024年全球智能手机销量有望恢复增长，IDC预计2024年全球智能手机销量有望达到12.4亿部，同比+6%
　　投资建议
　　1） MR链：立讯精密、歌尔股份、兆威机电、长盈精密、杰普特、深科达、赛腾股份、博硕科技、荣旗科技、博众精工、华兴源创、智立方等
　　2）手机链：a）摄像头：韦尔股份、水晶光电、欧菲光、思特威、长光华芯、蓝特光学等；b）OLED：维信诺、奥来德、莱特光电、联得装备等；c）折叠屏：东睦股份、统联精密等；d）射频&模拟：卓胜微、力芯微、希荻微等
　　3）笔电链：华勤技术、春秋电子、莱宝高科、光大同创等
　　4）卫星：信维通信、复旦微电等
　　5）存储：兆易创新、澜起科技、东芯股份、香农芯创、德明利、江波龙、雅克科技、华海诚科、深科技、北京君正等
　　6）AI链：大华股份、沪电股份、寒武纪、海光信息、传音控股、工业富联、奥士康等
　　国产化：
　　1）设备：精测电子、中科飞测、华海清科、中微公司、拓荆科技、芯源微、北方华创、万业企业等
　　2）零部件：茂莱光学、福晶科技、波长光电、腾景科技、国力股份、富创精密、新莱应材、江丰电子等
　　3）材料：路维光电、彤程新材、安集科技、鼎龙股份等
　　4）Chiplet：长电科技、通富微电、兴森科技、伟测科技、长川科技、华峰测控、芯原股份等
　　风险提示
　　行业需求不及预期的风险：若包括手机、PC、可穿戴等终端产品需求回暖不及预期，则产业链相关公司的业绩增长可能不及预期。
　　疫情反复的风险：疫情对终端需求、物流、生产等多环节产生直接影响，若疫情反复，则可能对产业链公司业绩造成影响。
　　产能瓶颈的束缚：2021年缺芯潮带来产业链公司业绩快速增长，产能成关键限制因素，若包括代工厂、封测厂等产能扩张进度不及预期，则可能影响公司业务的增速速度。
　　去库存不及预期、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时的风险、报告中各行业相关业绩增速测算未剔除负值影响，计算结果存在与实际情况偏差的风险、行业数据或因存在主观筛选导致与行业实际情况存在偏差风险。