事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收17.80亿元，同比+23.87%；归母净利润2.59亿元，同比+53.31%；其中第三季度实现营收6.46亿元，同比+27.45%，环比+4.91%；归母净利润0.97亿元，同比+37.72%，环比-4.46%。
　　公司产品结构优化，特气占比稳步提高。2023年前三季度公司业绩表现优秀，公司积极把握国产替代机遇，特种气体占比稳步提高。2023年前三季度公司实现特气营收8.99亿元，占比高达50.50%，较2022年同期明显提升。公司优势产品超纯氨及高纯氧化亚氮产品已供应至中芯国际、海力士、镁光等知名半导体客户，实现量价齐升。后续，随着多元特气品类产能持续释放，公司特种气体业务有望实现持续增长。
　　公司积极拓展客户，在建项目逐步落地。报告期内，公司不断提升对集成电路、光伏等行业用户的综合服务能力。（1）特种气体业务：投产新品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在积极导入集成电路客户，其中高纯二氧化碳已实现小批量供应。在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷、二氯二氢硅、六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7款产品正在产业化过程中。眉山金宏1万吨超纯氨于2023年7月试生产，4000万标方氢气于2023年7月试生产；越南金宏超纯氨项目正在产业化推进。（2）大宗气体业务：公司首个电子大宗载气项目广东芯粤能项目于2023年8月1日正式量产，现阶段广东芯粤能项目、西安卫光项目已量产供气，处于稳定运营状态。公司电子特气与电子大宗载气业务协同发展，随着项目的逐步落地，公司业绩将进一步增长。
　　公司坚定纵向研发，横向跨区域发展。公司持续纵向创新，加大研发投入，2023年前三季度研发费用6641.04万元，同比增长13.79%。公司重点研发我国半导体行业发展急需的相关材料，包括高纯氧化亚氮、高纯二氧化碳、电子级一氟甲烷、电子级六氟丁二烯和电子级八氟环丁烷等特种气体，以及电子级正硅酸乙酯等半导体前驱体材料。公司坚持综合布局和跨区域发展，公司在长三角核心区域收购上海振志、上海畅和、上海医阳三家医用氧销售公司，进一步整合上海区域的医用氧销售渠道。太仓金宏充装站项目正在产业化推进过程中，启东金宏、如皋金宏两个新建项目正在申请备案等合规手续中。
　　盈利预测及投资建议：公司电子特气、电子大宗载气协同发展，打造综合性气体服务商。公司致力于特种气体国产化，持续推出新产品，随着项目逐步落地，预期公司未来业绩将保持较快增长。我们预测2023-2025年归母净利润分别为3.58亿、4.57亿、5.63亿，对应当前PE分别为35倍、27倍、22倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期、研发不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧等。