核心观点
　　在消费电子行业资本开支经历了3年的下行周期后，我们判断2024年行业景气度有望回暖。2023Q3以来，随着苹果、华为等品牌推出新品，全球智能手机出货量跌幅已收窄至1%，2024年手机市场有望迎来新一轮复苏，设备企业在2024H1的新接订单值得期待；此外，钛材（机床刀具、3D打印两大方向）、XR、OLED、机器视觉有望带来结构性机会。
　　摘要
　　消费电子行业兼具消费和科技属性，具有明显的技术迭代周期，并受全社会整体消费水平影响。从出货量、销售金额和产值看，智能手机目前仍为消费电子最重要的细分品类。消费电子行业已经历3年下行周期，2023Q3以来，随着苹果、华为等品牌推出新品，全球智能手机出货量跌幅已收窄至1%，2024年手机市场有望迎来新一轮复苏，设备企业在2024H1的新接订单值得期待。
　　分终端产品看，1）智能手机的换机周期拐点已现，折叠屏销量及渗透率快速提升。钛材凭借其重量轻、强度高等特性，在2023年开始广泛导入消费电子领域，其加工难度及时长显著增加，对3C机床、刀具提出更多要求，此外3D打印技术有望克服钛合金机加工难度高、材料利用率低的问题，应用场景有望拓宽。显示面板领域，OLED持续渗透，面板设备厂商有望受益。2）XR设备方兴未艾，相较于智能手机，XR设备最大的变化在于显示及光学模组，相关设备及零部件企业受益。3）智能穿戴设备未来出货量有望以CAGR约5%的增速温和增长，加工工序较手机变化不大。
　　相关标的主要关注五大方向：1）钛材相关设备：关注钛材加工难度提升带来的机床、刀具增量需求，相关标的包括华锐精密、鼎泰高科等；关注3D打印在消费电子领域的批量应用，相关标的包括华曙高科等。2）XR相关设备：关注XR显示及光学模组带来的增量设备及零部件，相关标的包括杰普特、兆威机电、荣旗科技。3）组装检测设备：消费电子行业整体有望复苏，关注组装检测环节中具备新品、新业务拓展逻辑的企业，相关标的包括博众精工、赛腾股份、快克智能、科瑞技术。4）显示面板设备：关注显示半导体领域的技术替代，相关标的为联得装备、精测电子、精智达。5）机器视觉：关注消费电子行业机器视觉技术渗透率提升，相关标的包括奥普特、凌云光。
　　重点推荐：博众精工、华锐精密，建议关注赛腾股份、快克智能、华曙高科、鼎泰高科、科瑞技术、杰普特、兆威机电、荣旗科技、联得装备、精测电子、精智达、奥普特、凌云光。
　　风险提示
　　1）宏观经济和制造业景气度下滑风险：消费电子设备行业属于专用设备行业，需求与下游消费电子行业的资本开支直接相关，本质上受消费电子产品的创新幅度相关，也与宏观经济水平相关度较高。若未来国内外消费电子行业创新仍较小、终端产品销量仍维持疲软，下游行业资本开支或将维持低位，将可能影响消费电子设备行业的发展环境和市场需求。
　　 2）下游产业政策变化风险：若消费电子设备产业政策发生重大不利变化，将对相关公司经营业绩产生不利影响。
　　 3）市场竞争风险：若消费电子设备行业各国内参与者加大市场竞争力度，主动采取降低价格获取市场的竞争策略，相关企业将面临市场竞争加剧、利润率降低甚至亏损的风险。