主要观点
　　年初以来，以GPT为代表的生成式人工智能模型持续落地和商业化，展现出生成式人工智能模型在办公、教育等场景下的巨大潜力。作为人工智能模型训练与应用部署的重要基础设施，面向人工智能的算力设施设计指标也不断升级，促使以算力和通信为代表的人工智能基础设施迎来新的增长空间。
　　本周上证指数报收3054.37点，周涨跌幅为+0.51%；深证成指报收9979.69点，周涨跌幅为+0.01%；创业板指报收1986.53点，周涨跌幅为-0.93%；沪深300指数报收3568.07点，周涨跌幅为-0.51%。中证人工智能指数报收1096.65点，周涨跌幅+2.77%，板块跑赢大盘。
　　在人工智能主线方面，本周值得关注的有：
　　1）NVIDIA面向推理场景发布H200：在SC23上，NVIDIA宣布推出NVIDIAHGXH200。NVIDIAHGXH200基于NVIDIAHopper架构，配备NVIDIAH200 Tensor Core GPU和HBM3e显存，能够更好地支持处理生成式AI和高性能计算场景下的工作负载。NVIDIAH200所配备的141GBHBM3e显存拥有4.8 TB/s的带宽，与NVIDIAH100相比，显存增加76%，带宽增加43%。以Llama2-70B模型为例，NVIDIAH200的推理速度是NVIDIAH100的1.9倍，大幅提高了对生成式AI推理场景的支持能力。
　　2）微软发布面向AI场景的ASIC芯片，Microsoft 365 Copilot正式开放商用：微软在今年的Ignite大会上发布了针对生成式AI场景进行了优化的ASIC芯片—Maia 100，以及专为在Microsoft云上运行通用计算工作负载而设计的Arm架构CPU—Cobalt 100。在内存带宽方面，Maia100配置了1.6TB/s的带宽，介于同为CSPs自研ASIC芯片的TPU v5和Trainium/Inferentia2之间。在网络方面，类似于TPU v5的专有ICI网络，每块Maia 100拥有内置的RDMA以太网IO，单块芯片的单向IO速率为4.8Tb/s，超越了NVIDIA和AMD的最新计算卡。此外，Microsoft 365 Copilot正式面向企业开放商用，而OpenAI发布的GPT-3.5 Turbo、GPT-4 Turbo、DALLE·3也在微软Azure上正式商用或发布了预览版本。
　　3）可穿戴设备AIPin问世：初创公司Humane发布了其首款配置了生成式AI语言助理的可穿戴设备AIPin，并于11月16日正式上市。AIPin可以固定在衣物上，通过激光将显示界面投射到手掌上，然后通过点击、手势或语音来完成交互。根据Humane公布的配置，AIPin搭载的是一款未知型号的高通8核心SoC，峰值频率为2.1GHz，低于同样为8核心的高通8 Gen3。
　　我们认为：（1）算力端：H200在硬件配置上，较H100提升了显存容量和显存带宽，针对推理场景进行了优化，有望助力解决推理端算力紧缺的现状，为下一阶段生成式AI应用的落地奠定基础。同时，在端侧算力方面，以AIPin和Google Pixel 8为代表的终端设备开始配备AI助手类应用，考虑到网络连接的不稳定性等因素，部分不依赖网络的端侧的推理成为生成式AI落地的重要方向。（2）算法端：具备文生文或文生图功能的生成式AI模型不断迭代升级，以Microsoft 365 Copilot为代表的AI+办公应用正借助成熟模型加速落地。（3）应用端：随着算力设施支持能力的提升，以及算法持续迭代，人工智能应用有望逐步丰富并不断降低使用成本。
　　此外，本周卫星通信领域也值得关注：
　　Starship运载火箭第二次试射：由SpaceX公司研发并生产的Starship（星舰）运载火箭进行了第二次试射。试射过程中，一、二级火箭进行了热分离。星舰目前的设计最大载荷为100-150吨，是同样由SpaceX公司研发的猎鹰9号运载火箭的至少4.4倍。我们认为：星舰相较其他在役的运载火箭，具有载荷大、单次使用成本低的优点。若火箭能完成设计和验证，有望进一步降低卫星发射成本，有助于低轨道通信卫星的大批量发射，或将加速卫星互联网的落地进度，降低长期维护成本。
　　投资建议
　　我们建议：跟踪生成式AI发展进程，应优先关注商业化落地的性价比，特别是有无充足的算力设施支持其后续的发展。在商业化落地的过程中，前期算力设施领域的增长空间会较为明显，且具有较高的确定性。后期随着软件应用的成熟，应优先关注需求具有较高确定性的高成长空间赛道中，上下游绑定较为紧密，具有较高行业壁垒的低估值公司。
　　科技板块中，建议关注以下赛道：
　　1）液冷：随着GPU服务器上架数量的不断提高，其散热问题也逐渐受到关注。近年来，通信运营商和地方政府陆续发布文件，对新建和存量数据中心的PUE等关键能耗指标做出限制。这有利于液冷在服务器市场提高渗透率，实现确定下较高的增长。与下游服务器厂商有较强合作关系的液冷厂商，有望取得较好的营收和利润增长。
　　2）光模块/光引擎：在GPU服务器集群中，交换机与交换机间往往采取光缆连接，由于GPU互相访问显存的需要，网络架构需具备低延迟、高速率的特性。因此，800G、400G光模块爆发了较大的需求量，此前研发、测试进度较快，与Google、NVIDIA等下游客户已存在合作关系的行业头部企业有望获得竞争优