事件：国务院办公厅转发国家发展改革委、财政部《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》的通知。
　　规范，再出发。政府和社会资本合作（PPP）实施近十年来，一定程度上起到了改善公共服务、拉动有效投资的作用，但在实践中也出现了一些亟待解决的问题。为贯彻落实党中央、国务院决策部署，进一步深化基础设施投融资体制改革，切实激发民间投资活力，现就规范实施政府和社会资本合作新机制提出指导意见。
　　高质量发展，统筹发展和安全。《指导意见》总体要求：规范实施政府和社会资本合作新机制，充分发挥市场机制作用，拓宽民间投资空间，坚决遏制新增地方政府隐性债务，提高基础设施和公用事业项目建设运营水平，确保规范发展、阳光运行。
　　聚焦使用者付费项目。政府和社会资本合作项目应聚焦使用者付费项目，明确收费渠道和方式，项目经营收入能够覆盖建设投资和运营成本、具备一定投资回报，不因采用政府和社会资本合作模式额外新增地方财政未来支出责任。政府可在严防新增地方政府隐性债务、符合法律法规和有关政策规定要求的前提下，按照一视同仁的原则，在项目建设期对使用者付费项目给予政府投资支持；政府付费只能按规定补贴运营、不能补贴建设成本。除此之外，不得通过可行性缺口补助、承诺保底收益率、可用性付费等任何方式，使用财政资金弥补项目建设和运营成本。
　　全部采取特许经营模式。政府和社会资本合作应全部采取特许经营模式实施，根据项目实际情况，合理采用建设—运营—移交（BOT）、转让—运营—移交（TOT）、改建—运营—移交（ROT）、建设—拥有—运营—移交（BOOT）等具体实施方式，并在合同中明确约定建设和运营期间的资产权属，清晰界定各方权责利关系。
　　投资建议。PPP在过去十年间对环保行业的运行与发展产生了重大影响。《指导意见》聚焦了实践中出现的一些亟待解决的问题，鲜明提出了“使用者付费”、“全部采取特许经营模式”。新机制可能成为更加完善且合理的商业模式和投融资模式，降低了企业的经营风险，提升了经营的可持续性。新机制对环保公司的运营、管理、技术等能力提出了更高的要求。提质增效、稳健运营将是环保企业重要的经营目标和竞争优势。对股票而言，完善的商业模式可以提升公司的估值水平（提升现金流状况、提升经营的可持续性和可预测性）。重点关注瀚蓝环境、清新环境等上市公司。
　　风险提示：政策落地进度低于预期等。