事件描述
　　钧达股份发布2023年三季报，2023前三季度实现收入143.8亿元，同比增长93.59%；归母净利16.38亿元，同比增长299.21%；其中，2023Q3实现收入49.59亿元，同比增长65.2%，环比下降9.08%；归母净利6.83亿元，同比增长396.34%，环比增长13.5%。
　　事件评论
　　2023Q3拆分来看，perc持续满产，P型电池出货2.5GW，TOPCon产能继续投放，随着电池项目逐步投产满产，公司N型出货提升至5.7GW（Q1为2.5GW，Q2为4.06GW）。盈利方面，perc环比几乎持平，N型盈利略有收敛，但仍处于较高水平，继续保持良好。
　　财务数据方面，2023Q3公司期间费用率为4.9%，仍然保持低位，销售/管理/财务费用率分别环比变动0.06pct/0.62pct/-0.75pct至0.43%/2.1%/0.67%。
　　公司专注光伏电池核心技术，率先行业实现N型TOPCon电池量产，通过持续研发创新，不断完成TOPCon产品升级迭代，引领行业N型技术变革。在效率提升方面，公司率先行业完成LPCVD双插技术改进和SE技术量产导入，将TOPCon电池量产效率从25%左右提升至25.5%以上。
　　展望后续，公司N型电池产能有望基本处于满产状态。TOPCon电池公司非硅优势持续存在，电池效率处于高段位保障溢价优于行业平均，随着公司出货继续向TOPCon倾斜，公司整体盈利情况良好。
　　我们预计公司2023年、2024年有望实现归母净利润23、28亿元，对应PE分别为9倍、8倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、竞争格局恶化；
　　2、光伏装机不及预期。