本报告导读：
　　美国工具行业渠道去库存节奏进入尾声，叠加美国房贷利率连续下降，工具行业或将迎来拐点。
　　摘要：
　　投资建议：工具行业长期需求稳定，上半年受美国通胀高企、渠道去库存压力等影响，行业整体表现不佳。随着渠道去库存节奏进入尾声，叠加美国房贷利率回落，我们认为工具行业或将迎来业绩拐点。推荐标的为巨星科技，受益标的为创科实业、泉峰控股、格力博等。
　　海外渠道去库存节奏进入尾声，手工具行业或将率先迎来拐点。根据工具行业销售商全球龙头家得宝，作为全球工具行业的最大市场，美国市场工具行业渠道商的库存水平有所改善，工具行业去库存的节奏进入尾声。另一方面，随着美国通胀数据不断回落，美国房贷利率出现下滑，有助于推动美国房地产市场的恢复，并带动美国消费者对工具行业的需求。手工具价格较低，更新频率较快，消费韧性相对更强。我们预计手工具行业或将率先走完去库周期，迎来需求拐点。
　　锂电化渗透率加速提升，电动工具发展空间广阔。随着锂电系统的更新升级，工具行业电动化趋势加速发展。锂电工具在使用体验和环境保护方面相比燃油工具有显著提升。中国企业抓住电动工具锂电化机会，有望持续提升全球市场份额。
　　中国企业全球化布局，平衡贸易风险。美国是工具行业的最大市场，以巨星科技、泉峰控股为代表的中国工具企业均受到中美贸易关税的负面影响。随着中国企业积极全球化布局，在东南亚、墨西哥等地区扩大产能布局，关税对中国企业营收的整体影响将逐渐降低。另一方面，假如中美贸易关系显著改善，中国工具企业或将率先受益。
　　风险提示：美国市场去库存进度不及预期，美国房地产市场持续疲弱，市场竞争可能加剧。