每周策略建议
　　港股：美联储加息周期见顶大幅缓释人民币压力，离岸人民币目前已升破7.20水平，隐含外资对中国资产情绪有好转，同时使得无风险利率向下，有力释放港股估值压力。10月以来中国经济修复动能较弱，但中央财政年末发力彰显稳增长定力，预计后续“宽货币”和“宽财政”政策空间持续打开。中美元首会晤有助于改善市场风险偏好，港股印花税下调一定程度提振流动性。当前港股风险溢价处于2016年以来77.3%分位数的位置，港股与美股的相对估值也位于2016年以来的低点，在情绪、盈利、资金面好转的情况下，港股正积攒更多向上势能。
　　恒生指数短期合理上望空间至18,600点，破局关键盯住中国基本面的企稳回升。策略上建议关注1）库存见底需求回暖，基本面见底好转在即的手机设备股；2）受惠于中美关系预期好转风险偏好改善的恒生科技指数，以及去库存近尾声、消费电子需求回暖将有力带动订单提升的半导体；3）受惠中央财政发力、城中村改造及保障性住房体系建设的顺周期板块，如原材料、建材、工程机械、家电、燃气；4）短期利空基本出尽，盈利预测在上修但估值下行及景气度向好的生物医药；5)受惠美元利率触顶，估值受压已深的REIT、香港地产股、公用事业都有反弹机会。
　　美债：10月美国通胀超预期放缓、劳动力市场持续降温、服务业景气度扩张放缓均显示经济软着陆预期不断增强，为10年期国债收益率提供调整机会。当前利率期货预计最快明年5月降息，全年累计降息4次，幅度偏乐观。若美国10年期国债收益率下行速度过快，造成金融条件再度宽松，后续美联储会继续用偏鹰言论调整市场预期。当前10年期国债收益率已跌至4.39%，再做多美债的胜率不高。
　　汇率：离岸人民币目前已强势突破7.20水平，主因美联储加息终点将至，美元指数回落，大幅释放了人民币下跌的压力，叠加出口商结汇需求。尽管年末中国内生经济复苏持续波折，但随着中国一揽子稳增长政策不断夯实，中央财政发力且预期政策空间将持续打开，均为离岸人民币带来有力支持。
　　10月中国宏观数据显示经济复苏仍具波折
　　由于四季度生产淡季来临，10月工业生产增速有所放缓，采矿业、制造业、公用事业的两年平均增速均较上月回落。固投增速较上月下降1.2个百分点，地产投资继续拖累，基建投资年末放缓。社零消费继续增长，但边际修复力度偏弱。地产销售“金九银十”成色不足，“松地产”政策在房地产下行周期的刺激作用相对有限。
　　美国10月物价继续回落，经济软着陆机会进一步上升
　　美国10月通胀放缓略超预期，扣除房租的核心服务环比增速也从上月的0.6%大跌至0.3%，表明极高黏性的服务通胀正在缓和。但预计年末两个月核心CPI由于去年同期低基数或出现“翘尾”。
　　上周大类资产表现
　　港股：恒指上升1.5，收报17,454点。恒生科指上升2.3%，收报3,980点。大市日均成交金额有1,000.2亿港元，按周增加11.3%。
　　中资美元债：中资美元债回报指数收报214.59，环比上涨0.8%，投资级上涨0.8%；高收益级上涨1.5%；亚洲中资美元房地产债券指数周涨幅1.4%。
　　汇率：美元指数收报103.8218，下跌0.6%；美元兑离岸人民币收报7.2176，大幅升值1.2%。近期离岸人民币连续涨破关键点位并已升破7.20水平。
　　风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变