每日大市点评
　　11月14日，港股大盘缩量波动，恒生指数全日微跌16点或0.1%，收报17,410点。恒生科指下跌0.7%，收报3,953点。大市成交金额仅733多亿港元，港股通录得13.63亿港元的净流入。港股观望气氛较浓，主要是存量资金寻找题材的交易机会。接下来关注美国CPI数据、中美元首会面、阿里巴巴及腾讯等重磅蓝筹的业绩等事件。
　　盘面上，地产、公用事业、内银、券商、工业制造等股份上升，越秀地产(123 HK)、绿城中国(3900 HK)、华润置地(1109HK)等内房分别反弹8.6%、3.8%及3.7%。电力股本月表现强于大盘，燃气及电力等公用事业亦有资金流入，如华润燃气(1193 HK)、新奥能源(2688 HK)、大唐发电(991 HK)、华润电力(836 HK)分别升3.7%、2.5%、1.7%及1.2%。
　　10月新增信贷结构转差，经济内生融资需求不足。在8月以来政策密集出台的背景下，最近两个月的金融数据仍表现一般。政府融资发力导致整体社融高增，但新增人民币贷款结构有待优化，居民及企业端均表现平平，M1-M2负剪刀差指向货币流转不畅顺，资金继续在银行体系内空转。
　　10月M1同比增长进一步减少至1.9%，再创新低，反映经济活力不足。8月以来一揽子“松地产”措施出台后带来短期脉冲式效果，但持续性不佳。10月官方制造业PMI重回负值，也说明经济的恢复动能不大，复苏很不稳固。10月M1-M2负剪刀差轻微扩大至8.4%，处于历史较低水平。虽然社融同比增速加快，但主要仍然是政府债加速发行提速的贡献，特别是期内发行约1万亿元的特殊再融资债券。
　　10月新增人民币贷款7,384亿元，居民户少增346亿元，其中短期少增1,053亿元，显示消费需求疲弱，这与低迷的CPI相呼应；中长期货款仅多增707亿元，相比9月的增量大幅下降。10月企业部门贷款主要由票据融资贡献，反映银行冲量的意图，企业短期及中长期贷款分别少增1,770亿及新增3,828亿元。
　　从同比角度看，考虑到去年同期低基数，10月人民币贷款同比仅多增196亿元，更凸显需求有待修复。居民户短期及中长期贷款分别同比多增202亿及1,863亿元，消费及买房的需求回升疲弱。企业部门方面，短期及中长期贷款分别同比少增671及2,841亿元，连续四个月同比少增。尽管经济复苏动能逐渐企稳，但需求恢复的动能缓慢，企业盈利的恢复受局限，企业缺乏扩产及招聘动机，从而减少借贷需求。后续盯紧M1(反映经济活力)，M1-M2剪刀差(反映资金活化程度流动)及居民户中长期贷款增长(反映居民信心)。