近期中美元首会谈意味着中美关系出现边际企稳，双方官方和民间交流渠道趋于畅通，这为双方管控分歧、消除误判提供了保障。
　　11月以来，30大中城市新房销售出现超季节回落，这可能部分与居民对交付风险的担忧有关。不过从监管部门的表态来看，政府高度关注房地产企业流动性问题，相关纾困政策在酝酿出台中，市场情绪也在持续改善。
　　伴随美国经济数据的下行、劳动力市场的降温、以及通胀压力的缓解，美债收益率处于中枢下行的过程中。同时考虑到美国经济短期出现衰退的风险不大，无风险利率的下行在推动美股反弹，这一过程有望延续。
　　风险提示：（1）地缘政治风险（2）政策刺激超预期