一、行情回顾与后市展望
　　11月20日，铁矿石期货主力合约2401震荡偏强，低开后震荡上行，午盘震荡回落后再度小幅回升。
　　 
　　1.1现货市场动态与技术面走势：
　　现货市场：截至11月17日，62%普氏铁矿石价格指数为129.75美元/吨，环比前一交易日下滑2.65美元/吨；11月20日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日上涨0.5美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格以上涨为主（环比前一交易日早间-2至+13元/吨）。具体来看，青岛港61.5%PB粉价格较前一交易日持平，维持在982元/吨，高品矿中，65%卡粉与PB粉价差大幅走扩（环比+13元/吨），62.5%PB块与PB粉价差转为小幅走扩（环比+2元/吨），低品矿中，60.5%金布巴粉与PB粉价差转为收窄（环比+3元/吨），56.5%超特粉与PB粉价差转为大幅收窄（环比+7元/吨）。
　　技术面：铁矿石2401合约日线KDJ指标走势分化，K值、J值调头回升，D值继续下行；铁矿石2401合约日线MACD指标红柱连续5个交易日有所收窄。
　　1.2后市展望：
　　消息面上，11月15日，发改委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。此外，大商所非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2401、I2402、I2403、I2404和I2405合约上单日开仓量不得超过500手，其他铁矿石期货合约不超过2000手。投机交易保证金水平由13%调整为15%。监管压力下，市场投机情绪转冷，后续仍需提防进一步的政策风险。
　　消息面上，需求端，铁水日均产量再度回落，在冬季环保限产的影响下，铁水产量将进一步回落，但由于钢厂利润有明显修复（本周盈利率达29.00%，环比增加8.22个百分点），减产压力有所减弱。从钢材五大品种情况来看，钢材五大品种总产量小幅调头回升，钢厂冬季减产的步伐缓慢。钢材产量增加而铁水有所回落的原因在于短流程电炉开工率的上涨，电炉产能利用率已连续6周有所回升，目前已达到73.19%的年内较高水平，电弧炉钢厂的产能利用率同样连续6周有所回升，达到59.21%。在钢厂减产的背景下，电炉产量的增长将对高炉炼铁的需求形成一定的冲击。供应端，上周发货量、到港量均大幅回升。库存端，港口库存调头回落，总体处于5年来低位，钢厂库存小幅上涨至19天，钢厂小幅补库。
　　目前基本面上，铁矿需求逐步回落，但港库低位给予了较强的价格支撑。消息面上，前期万亿国债增发给予了较强的市场预期，但随着发改委、大商所采取各项措施加强铁矿石期货监管，政策风险之下，市场投机情绪转冷，短期内矿价或将回调盘整运行。