行情回顾
　　3Q23申万汽车下跌约1%，表现强于万得全A（下跌约4%），在所有一级行业中涨跌幅排名第12。分子板块看，汽车零部件表现相对较好，3Q23下跌约1%。从重仓股角度看，3Q23汽车行业基金持仓占比约4.2%，环比+0.2pct。其中，汽零板块持仓比例最多，达2.2%，环比+0.3pct；其次为乘用车板块，达1.6%，环比几乎持平。
　　3Q23产销创新高，推动申万汽车板块业绩向上
　　3Q23，国内汽车产量约783万辆，同比+4%，环比+11%；国内汽车销量约783万辆，同比+6%，环比+9%。产销均创季度销量新高，拉动推动板块业绩。3Q23，申万汽车板块营收约9840亿元，同比+11%；归母净利约411亿元，同比+35%；经营性现金流净额呈现净流入，同比+38%。
　　整车：3Q23乘用车业绩高增长，商用车扭亏
　　营收端，3Q23整车端如乘用车营收增速（剔除上汽集团后，同比+31%）、商用车营收增速（同比+26%）高于国内汽车销量增速（同比+6%）。利润端，3Q23商用车归母净利润扭亏，同比+162%。乘用车归母净利润同比+68%。分车企看，理想汽车单车利润维持在高位，约2.69万元，长城汽车单车利润环比+0.7万元至1.05万元。
　　零部件：3Q23营收增速超产量增速，毛利率持续提升
　　营收端，3Q23零部件营收增速约14%，高于汽车产量增速（同比+4%）。利润端，3Q23零部件归母净利润同比+27%。从2Q22开始，毛利率触底反弹，几乎季度持续提升，3Q23约18.7%，同比+2.2pct，环比+0.6pct。3Q23净利率约5.5%，同比+0.6pct，环比持平。3Q23经营性净现金流同比+245%，大幅好转。
　　投资建议
　　当下处于汽车智能化加速和自主崛起的关键时点，华为等厂商的智能化赋能车企，正推动新一轮汽车产业变革。
　　建议关注以下投资主线：
　　1）整车端，总量上，3Q23产销创新高，景气度确认。结构上，3Q23新能源渗透率提升到32%，关注智能化对板块的催化。建议关注技术周期和车型周期共振的整车企业，如赛力斯、小鹏汽车、理想汽车和比亚迪等；
　　2）零部件端，从单车价值量高、国产化率或渗透率低等角度选择除线束连接器、轻量化、空悬、域控、座椅、线控底盘等赛道。建议关注沪光股份、博俊科技、保隆科技、科博达、均胜电子、继峰股份、伯特利等。
　　风险提示
　　宏观经济不及预期，新车型上市不及预期，供应链配套不及预期，行业竞争加剧