公司发布23年三季报。公司23年前三季度实现收入21.28亿元，同比38.76%，归母净利润2.63亿元，同比0.18%。其中2023Q3实现收入7.86亿元，同比124.78%，实现归母净利润0.92亿元，同比-3.30%。
　　家电业务恢复性增长，汽零业务持续拓展。23年前三季度吸尘器业务实现收入12.58亿元，同比增长12%，其他小家电业务实现收入6.6亿元，同比翻倍以上增长；汽车电机业务实现收入约1.38亿元。公司家电业务实现恢复性增长，汽零业务持续贡献收入增量。
　　财务费用波动致公司归母净利率同比下行。受人民币贬值影响，公司23Q3毛利率+3.99pp至19.47%，销售/管理/研发费用率分别变动0.03pp/-2.51pp/-1.34pp至0.48%/4.17%/3.13%，公司23Q3财务费用对净利润贡献0.1亿元，而22Q3同期为0.8亿元，导致23Q3归母净利润率同比-15.48pp至11.68%。
　　盈利预测及投资建议。考虑到公司小家电业务相对稳健，且随着汽车电机业务逐步贡献增量，我们预计公司2023-2025年实现归母净利润分别为3.41亿元、3.63亿元、4.11亿元，参考可比公司，给予公司2024年22-25倍PE估值，对应合理价值区间为21.56-24.5元，维持“优于大市”评级。
　　风险提示。海外需求不达预期，国内EPS电机需求不达预期。