上周沪铅主力2401期价强势反弹。宏观面来看，美国通胀超预期回落，市场押注美联储加息结束，美元高位回落，铅价压力减弱。
　　基本面看，原料铅矿及废旧电瓶供应紧张态势不改，内外周度加工费维持低位，废旧电瓶价格延续攀升，继续侵蚀炼厂利润。11月河南河南豫光、金利金锌及云南蒙自检修，原生铅产量环比回落。再生铅受原料紧张及北方气温转凉生产受限影响，部分企业有减产预期，供应将边际下滑。需求端看，下游铅蓄电池企业表现分化，电动自行车需求转弱，汽车配套电池消费尚可，但对高价铅接受度不佳。
　　整体来看，美元大幅回落暂缓了宏观压力，国内供需双弱。当月合约交割，库存如期大幅增加，不过目前铅锭出口窗口打开，后期有转移化解国内过剩压力的预期。此外，海外注销仓单占比大增，挤仓明显，国内反套资金也推动沪铅跟涨，短期铅价维持偏强运行，资金博弈，谨慎追涨。
　　策略建议：逢低做多
　　风险因素：炼厂再减产