家居：政策优化、竣工稳健，预计Q4龙头增长有望提速。本次双十一活动低价心智凸显，抖音红利延续（双11好物节期间家电家居行业GMV同比增长超120%）。地产方面，10月住宅竣工实现4760万平方米（同比+14.0%，环比+34.3%），延续稳健趋势；10月30-31日中央金融工作会议上提出加快“三大工程”建设，伴随配套政策加快落地，供需有望逐步复苏。我们预计伴随政策优化落地，竣工乐观将持续催化家装需求，Q4低基数下家居龙头业绩增长有望提速。推荐顾家家居、欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜、瑞尔特、好太太、曲美家居等。
　　大宗纸：浆纸系价格趋稳，废纸系价格小幅承压。当前纸企采购纸浆力度趋弱，部分浆厂出货意愿增加，预计整体浆价趋于平稳。浆纸系市场需求趋于平淡，文化纸企发布涨价函提振市场信心，预计价格维持稳定；废纸系供需格局趋紧，下游补库意愿不强，纸价小幅下行，预计短期偏震荡。优选底层利润夯实向上的太阳纸业，关注玖龙纸业、山鹰国际、博汇纸业、晨鸣纸业等；林业碳汇开放，关注岳阳林纸。
　　特种纸：本周梳理2022年行业发展概况，产销承压、出口靓丽，格局优化。2022年特种纸行业产量/销量分别实现716/703万吨（同比-2.2%/-1.7%），其中出口量实现165.24万吨（同比+19.6%）。2022年特种行业CR9为57.7%（同比+8.8pct），未来龙头投产规划清晰，且布局向上游延伸，原材料&规模优势有望进一步凸显，行业集中度有望持续提升。推荐仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸、冠豪高新、恒达新材。
　　消费：百亚双十一表现靓丽，内资宠食爆品放量。百亚股份双十一总体表现靓丽，自由点品牌全域曝光量20亿+，抖音销售排名第一；双十一内资宠食品牌表现突出，乖宝宠物旗下麦富迪、弗列加特等自有品牌双11全网销售额超3.6亿元，同比去年增长28%，佩蒂股份旗下爵宴品牌双11全周期全网总销售额超2500万，同比今年618增长65%，同比去年双11增长67%。推荐公牛集团、百亚股份、晨光股份、博士眼镜、明月镜片、中宠股份、佩蒂股份等。
　　新型烟草：本周梳理悦刻三季报，内销边际改善，切入海外市场。2023Q3公司收入实现4.28亿元（同比-59.0%，环比+13.3%），净利润（Non-GAAP）实现1.98亿元（同比-39.9%，环比+129.1%），受益于非法产品清退，收入持续回暖；利润由于降本增效表现优异。此外，公司宣布和雾芯国际（Relx.Inc）终止非竞争协议，正式切入海外市场。推荐思摩尔国际、盈趣科技，关注雾芯科技、赢合科技。
　　包装：下游需求小幅回暖。10月社零总额4.33万亿元（同比+7.6%，环比+8.8%），必选消费中日用品、粮油食品、饮料增速同比+4.4%、+4.4%、+6.2%，烟酒增速持续上行，同比+15.4%；可选消费中，化妆品同比+1.1%。伴随下游消费景气回升，渠道库存逐步去化，利好头部包装企业订单拐点向上。其中裕同科技智能工厂模式加速复制、资本开支节奏放缓，盈利中枢有望抬升。推荐裕同科技、新巨丰、永新股份等。
　　出口：终端销售&库存企稳，关注结构性补库机会。2023Q3终端销售&库存环比维系稳定，公司订单普遍边际改善，我们认为主要系海外客户旺季备货、但终端需求仍较为疲软。展望未来，Q4伴随旺季来临，消费需求修复、下游库存预计进一步消化，但整体下单节奏趋于平稳，关注补库较为滞后的办公椅赛道。推荐恒林股份、永艺股份、匠心家居、盈趣科技等。
　　风险提示：消费复苏不及预期，地产超预期下滑，浆价波动低于预期。