整体逻辑：上周碳酸锂期货01合约单边下跌6.44%至13.80万元/吨。SMM电碳现货-3.92%至14.70万元/吨，现货-01小幅走阔至0.61万元/吨，01-07价差窄至1.38万元/吨。主力合约交易量整体下降、持仓量连日上升。SMM口径显示中国产业链上游碳酸锂继续累库，中、下游维持常态低库存。11月三元材料、铁锂材料、钴酸锂与锰酸锂排产环比分别-1.0%、4.7%与-13.9%与-17.0%，动力电池与新能源车产量有所回升但终端插混渗透率继续上升，需求较弱。10月精矿、锂盐出港量大幅放量，预计年底国内到港放量，逐步验证中线供给逻辑，引导锂矿端、锂盐端现货价格继续下行。
　　推荐策略：我们仍然认为中线供需格局演绎较为清晰：23Q4-24Q1锂矿供应持续转为过剩，其中中资企业介入较深的非洲与南美等地数个优质矿山、盐湖未来数月将陆续增、投产。上周SQM业绩会表示Q4锂价仍将维持下跌态势，主因在于电池及材料库存较高且新增供给陆续释放给销售带来较大压力。短期数据来看，11月材料端排产偏弱，且年底需求预期仍一般，且上游矿商、冶炼厂持续累库，持货意愿也不足，亦未看到下游大幅补库驱动。受现货价格压制，01合约上周击穿14万元/吨的价格，亦反映基本面疲态。我们重申碳酸锂中期价格有下行空间但年内剩余时间交易逻辑主导碳酸锂期货价格，单边建议观望，关注主力移仓，可逢高套保02、03。价差方面，01-07价差有所收窄，但对于07而言，13万元/吨的价格难以底部，建议关注以1万元/吨的安全边际做01/07正套。
　　风险提示：需求侧政策落地超预期；部分海外矿项目推迟投产、出矿。