11月份建议关注：1、地产、出口、纺服等顺周期产业链低估值龙头公司；2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其半导体制造材料与先进封装材料、显示材料等；3、大型能源央企在中高油价背景下的高盈利与价值重估。
　　行业动态：
　　本周（11.13-11.19）均价跟踪的101个化工品种中，共有32个品种价格上涨，40个品种价格下跌，29个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是液氯（长三角）、硝酸(华东地区)、草铵膦、重质纯碱（华东）、轻质纯碱（华东）；而周均价跌幅居前的品种分别是二氯甲烷（华东）、煤焦油（山西）、炭黑（黑猫N330）、硫酸(浙江巨化98%)、丁苯橡胶（华东1502）。
　　本周（11.13-11.19）国际油价偏弱下行，WTI原油收于75.89美元/桶，收盘价周跌幅1.3%；布伦特原油收于80.61美元/桶，收盘价周跌幅1.01%。宏观方面，美联储数据显示，受机动车产值下降10%拖累，上月制造业产值下降0.7%，创四个月来最大降幅。美国劳工部数据显示，截至11月11日当周，初请失业金人数增加了1.3万人至23.1万人，由于加息抑制了需求，劳动力市场正在降温。供应端，欧佩克援引二手资料称，欧佩克自身的供应量在继续上升，10月份原油日产量增至2790万桶。欧佩克表示，如果10月份的产量水平持续到12月份，今年第四季度的日均供应缺口将达到300万桶。需求端，欧佩克将对2024年全球石油日均需求增长预测维持在220万桶不变。国际能源署将2023年的石油日均总需求增长预期上调至240万桶，比10月份报告上调10万桶，全球日均总需求或达到1.02亿桶。库存方面，美国商业原油库存增加，汽油和馏分油库存减少。EIA数据显示，截至2023年11月10日当周，美国原油库存增长360万桶，汽油库存下降150万桶，馏分油库存量下降140万桶。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，然而原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。另一方面，本周NYMEX天然气期货收报2.96美元/mmbtu，收盘价周跌幅0.97%；TTF天然气期货收报14.58美元/mmbtu，收盘价周跌幅0.01%。EIA公布的天然气库存周报显示，截至11月10日当周，美国天然气库存总量为38,330亿立方英尺，较此前一周增加600亿立方英尺，较去年同期增加1,980亿立方英尺，同比增幅5.4%，较5年均值高2,030亿立方英尺，增幅5.6%。欧洲市场库存保持高位稳定，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至11月13日，欧洲整体库存为1,133Twh，库容占有率99.42%，环比上日减少0.07%。展望后市，短期来看，季节性需求增长，带动海外天然气价格反弹，但天然气库存充裕，价格仍处于历史中低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。
　　本周（11.13-11.19）草铵膦价格上涨。根据百川盈孚数据，草铵膦市场收盘价为7.0万元/吨，周涨幅16.67%。成本端，液氯价格同比下降14.88%，黄磷、乙醇价格小幅下跌，甲醇与合成氨价格有小幅上涨。供应端，根据隆众资讯统计数据，利尔化学、山东亿盛实业、河北威远生物化工等企业正常生产，江苏七洲绿色化工、永农生物科学、石家庄瑞凯化工、四川省乐山市福华农药科技、内蒙古灵圣作物科技等保持有限供应，库存方面，截止11月17日，草铵膦库存为3,610吨，相比上周下降11.95%。需求端,海外市场，美洲、东南亚地区有新增订单，国内市场整体持稳。展望后市，库存压力减弱，预计草铵膦价格近期或继续上涨。
　　本周（11.13-11.19）纯碱价格逐步上涨。根据百川盈孚数据，轻质纯碱、重质纯碱市场收盘价分别为2,198元/吨、2,407元/吨，周涨幅分别为10.62%、9.01%。成本端，行业成本有所上升，合成氨、动力煤价格分别同比上涨2.04%、1.94%，原盐价格保持稳定，纯碱厂家的综合成本约为1,716元/吨，较上周下跌1.92%。供应端，据百川盈孚统计，中国国内纯碱总产能为4,055万吨(包含长期停产企业产能375万吨)，本周山东海天、中盐昆山纯碱装置短停检修，唐山三友纯碱装置逐步复产，青海盐湖、青海发投、青海昆仑纯碱装置仍在低产运行，整体纯碱行业开工率为80.70%。需求端，下游需求环比改善。展望后市，短期受青海区域减量影响，供应量整体下滑，供需维持紧平衡状态，预计纯碱价格近期或偏强运行。
　　投资建议：
　　截至11月17日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为21.25倍，处在历史（2002年至今）的31.57%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为0.95倍，处在历史水平的3.68%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为7.68倍，处在历史（2002年至今）的1.22%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为0.95倍，处在历史水平的3.68%分位数。11月份建议关注：1、地产、出口、纺服等顺周期产业链低估值龙头公司；2、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品，尤其半导体制造材料与先进封装材料、显示材料等；3、大型能源央企在中高油价背景下的高盈利与价值重估。中长期推荐投资主线：1、龙头企业抗风险能力强，欧洲