城投政策大事记
　　全国：11月17日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，强调金融机构要与融资平台开展平等协商，通过展期、借新还旧、置换等方式，合理降低债务成本、优化期限结构，确保金融支持地方债务风险化解工作落实落细。11月13日，央行金融稳定局发表专栏文章指出，会同有关部门采取多项措施，积极支持地方政府稳妥化解债务风险。11月15日，经济日报评论文章称，化解地方债风险重在“长效”。11月16日，国家发改委举行新闻发布会明确推动新增发1万亿国债等已出台宏观政策持续落地见效。
　　区域：近日，财政部河南监管局明确在转移支付、债务化解等方面给予洛阳更大支持帮助和政策倾斜。11月14日，据财政部官网，辽宁监管局监管工作全面覆盖各类地方债务，将隐债、地方政府拖欠企业账款、地方融资平台公司债务等5类地方债务纳入监管范围。
　　市场走势
　　一级市场：本周信用债市场净融资持续为负，短期限城投占比较高，整体发行结果尚可。全周信用债总计发行2613.19亿元，净融资金额-6.13亿元。从期限来看，短期品种为发行主力，1年及以内的短期品种发行金额为1039.90亿元。区域上江苏、浙江、山东为发行主力，其次为安徽、福建、上海等区域。其他行业方面，道路运输、建筑、电力、非银金融等行业发行较多，电力、运输、建筑类大央企为发行主力。从发行结果来看，全周193只债券发行区间可查，最终票面利率落于发行区间上半区的共83只，落于下半区的共110只，一级发行结果较预期尚可。83只结果位于上半区的债券中，贴上限发行的共48只，其中收益率在4%以上的共3只，发行主体为云南、广西的城投。本周城投债发行热度较高，全周发行的城投债中认购倍数最高的为74.08倍的天津的“23津城建MTN012”，其余大多数在3-5倍之间。
　　二级市场：本周信用债收益率全面下行，城投债利差压缩、产业债利差走扩，全周成交以高估值成交为主。本周城投债利差压缩、产业债利差走扩，周内分别变动-3.60BP、2.56BP。经纪商成交方面，全周信用债经纪商成交数量共2009只，高于估值成交数量622只，低估值成交数量1387只。从具体交易日来看，本周收益率呈下行态势，且估值调整存在滞后性，故周内成交以高估值成交为主。全周经纪商高估值成交偏离幅度超过20BP的信用债1只，为山西省内城投债。
　　高收益债市场：本周除河南、四川、广西成交规模小幅增长外，其余省市均下降，地产债成交格局变动不大。城投债方面，贵州、山东、广西为前三大成交区域，从增长幅度来看，本周除河南、四川、广西小幅增长外，其余省市均下降；地产债方面，成交价格结构性差异较大，地板价中主要为旭辉集团、金地集团、厦门中骏，50至80元附近中间档位则主要是重庆龙湖、万科，另有新湖中宝、新城控股、雅乐居成交，价格在95元以上。
　　评级及折算率变化：本周无国内主体评级被下调。本周上交所及深交所共有61家主体的72只信用债标准券折算率下调幅度大于或等于0.1，其中城投债48只，主要分布在江苏、湖北、四川、浙江、安徽等区域。68只信用债标准券折算率下调0.1，主要分布在城投、非银金融、有色、房地产等行业；3只信用债标准券折算率下调幅度大于0.1，分布在城投、房地产行业。
　　风险提示：城投融资环境收紧超预期，信用风险暴露超预期。