事件描述
　　公司发布三季报，2023年前三季度公司实现营收25.07亿元，同比+5.95%；实现归母净利润4.64亿元，同比+18.94%；实现扣非归母净利润4.00亿，同比+16.27%。据此计算，2023Q3公司实现营收8.12亿元，同比-4.6%；实现归母净利润1.42亿，同比+6.04%；实现扣非归母净利润1.33亿元，同比+2.05%。
　　事件评论
　　制造业景气回落，外部需求承压下，公司Q3业绩同比提升，显示经营韧性。4-8月制造业PMI处于荣枯线以下；9月制造业PMI分别为50.2%，重回扩张区间；10月制造业PMI由于节假日因素再度回落到荣枯线下。总体来看，当前制造业仍处于弱修复阶段。公司或受制于较弱的国内需求，经营短期承压。同时，公司或继续受益于海外业务的拓展带来销售结构优化、盈利能力向好，2023Q3业绩同比小幅增长，显示经营韧性。
　　公司毛利率继续改善，净利率维持高位。2023Q3公司毛利率为31.05%，同环比分别提升5.10pct、2.19pct；净利率为17.51%，同比提升1.76pct，总体处于历史较高水平。盈利能力提升或受益出口业务的增长。从出口端看，根据中国海关数据，上半年金属切削机床出口额26.4亿美元，同比增长36.2%，出口景气维持较好水平。而2022年公司海外业务毛利率35.95%，比国内业务毛利率高9.69pct，海外业务毛利率明显高于国内，预计2023Q3公司继续受益海外业务拓张。期间费用率同比有所增加，2023Q1-Q3公司销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别同比+0.83pct、-0.02pct、+1.20pct、+0.26pct，销售费用率增长或主要由于海外业务拓展带来销售费用较快提升，财务费用率同比较快增长或主要由于汇兑收益减少。总体来看，公司净利率维持高位水平。
　　静待制造业的需求复苏。从国内金切机床产量来看，7-9月国内金切机床产量同比-2.1%、+0.0%、+12.5%，需求逐步转暖，反应到头部企业的经营有望逐步向好。同时，当前国内机床性价比突出，在海外市场品牌接受度持续提升。叠加新兴市场制造业持续发展及国际政治因素，包括东南亚、俄罗斯、土耳其、墨西哥等地区、国家出口景气有望延续。公司目前卡位龙门、卧加等国内机床供给相对薄弱赛道，下游覆盖包括航空航天、新能源汽车、风电、模具等高端制造行业。2023Q4以后制造业修复的趋势或逐步明确，有望增益公司订单改善。
　　维持“买入”评级。预计2023-2024年，公司实现归母净利润6.24、7.65亿，对应PE分别为23x、18x。
　　风险提示
　　1、制造业景气修复不及预期的风险；
　　2、公司新能源汽车业务及海外业务开拓不及预期。