海天精工发布2023年三季报：
　　2023前三季度：
　　1）实现营收25.07亿元，同比+5.95%；实现归母净利润4.64亿元，同比+18.94%；实现扣非归母净利润4亿元，同比+16.27%。
　　2）毛利率29.56%，同比+3.85pct；归母净利润率18.49%，同比+2.02pct；扣非归母净利润率15.97%，同比+1.42pct。
　　3）期间费用率为10.03%，同比+2.27pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.39%、1.12%、3.93%、-0.41%，同比分别变动0.83、-0.02、0.26、1.2pct。
　　2023Q3单季度：
　　1）实现营收8.12亿元，同比-4.6%，环比-10.98%；实现归母净利润1.42亿元，同比+6.04%，环比-23.55%；实现扣非归母净利润1.33亿元，同比+2.05%，环比-14.6%。
　　2）毛利率31.05%，同比+5.1pct，环比+2.19pct；归母净利润率17.51%，同比+1.76pct，环比-2.88pct；扣非归母净利润率16.37%，同比+1.07pct，环比-0.69pct。
　　3）期间费用率为11.05%，同比+3.54pct,环比+2.08pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.88%、1.19%、3.9%、0.07%，同比分别变动1.52、-0.16、0.23、1.95pct，环比分别变动0.53、0.29、-0.28、1.54pct。
　　营收增长+海外业务占比提升提振毛利率，公司前三季度净利率有所提升。一方面，今年机床行业景气度承压，公司营收实现了同比增长已经展现了比较好的龙头效应；另一方面，公司积极布局海外市场，23年上半年完成了泰国和新加坡子公司的设立，并且海外销售增速明显，而海外业务的毛利率显著高于国内，从价格端提振了毛利率。综上，公司实现了不错的业绩增长。
　　后续应当关注顺周期复苏。机床行业下游广泛，具备明显的顺周期属性，近年来，我国机床市场呈现总量波动和结构调整的特征，中国机床工具工业协会重点联系企业统计数据显示，2023年1-8月，重点联系企业营业收入同比增长3.6%，利润总额同比下降16.1%，各分行业均保持盈利。金属加工机床新增订单同比增长0.5%，在手订单同比增长10.0%。公司系数控机床行业龙头企业，定位高端产品，服务于航空航天、高铁、汽车零部件等下游客户，逐步形成了数控龙门加工中心、数控卧式加工中心、数控卧式车床等核心产品，具备产品定位优势、客户优势、技术研发优势、资金优势和服务优势。随着顺周期复苏，公司业绩有望率先受益。
　　盈利预测与估值：我们预计公司23-25年营业收入为34.96/44.54/53.36亿元，yoy+10.03%、27.38%、19.82%，归母净利润为6.24/7.59/9.36亿元，yoy+19.92%，21.64%和23.28%,对应PE为23/19/15X。
　　风险提示：宏观经济恢复不及预期风险，原材料价格变动风险，国际贸易摩擦风险，竞争加剧风险。