行业近况：
　　动力煤方面，下游需求疲弱态势不改，本周港口库存继续攀升，港口煤价承压下跌。
　　本周（11月13日至11月17日）港口动力煤现货价环比下跌16元/吨，报收936元/吨，跌幅1.68%。
　　供给端，近阶段大秦线维持满发状态，港口调入量相对稳定，本周环渤海四港区日均调入量184.4万吨，环比上周增加0.81万吨，增幅0.44%，但仍高于去年同期水平。
　　需求端，随着天气转冷，全国大部分地区气温持续走低，居民用电、供暖需求增加，终端采购需求提高，叠加港口开航后，港口调出量迅速恢复至高位水平。本周环渤海四港日均锚地船舶增加至90艘，环比上周减少2艘，降幅1.71%；日均调出量189.49万吨，环比上周增加19.09万吨，增幅11.2%。
　　库存端，由于长协供应一定程度上平滑了电煤采购需求的季节性变化，因此虽然北方地区供暖负荷增加，但主力电厂并不缺煤，拉运节奏依然缓慢，港口库存延续向上累积态势。目前港口库存处于历史高位，本周环渤海四港区日均库存2893.01万吨，环比上周增加42万吨，增幅1.47%，远高于去年（1878万吨）和前年（2258万吨）同期水平。
　　我们分析认为：供暖季居民用电需求存在改善预期，但下游需求仍然较为疲弱，港口维持高库存一定程度上压制了市场看涨情绪。我们认为目前供需格局仍旧偏宽松，未来煤价或承压震荡运行。
　　炼焦煤方面，中长期价格上行空间有限。
　　本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2560元/吨，环比上涨6.22%。
　　供给端，据mysteel消息，本周四（11月16日）山西省吕梁市永聚煤业发生火灾，吕梁离石区域、临汾区域等焦煤主产区被迫停产，共涉及停产产能2050万吨左右，安全事故造成的供给扰动仍然存在。需求端，终端铁水产量维持高位，使得市场逐渐上修需求预期；但考虑到全年粗钢产量平控预期影响，预计后续铁水产量难以持续上升，焦煤价格上行空间有限。
　　估值与建议：
　　我们维持行业“增持”评级，推荐高成长低估值标的广汇能源。
　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌